2022年房地产行业2021年报及2022年一季报综述.docxVIP

2022年房地产行业2021年报及2022年一季报综述 1. 房地产行业综述：行业调整，业绩下滑，扩张降速 我们选取了 218 家上市房企（其中，A 股上市 125 家、H 股上市 93 家）作为统计对象，统计其总体 的业绩成长性、盈利水平、费用控制能力、规模扩张性、负债扩张性及水平、现金流状况、盈利能力等 指标。同时按照各房企性质将其分为央企、地方国企、民企三个组别；并按照 2021 年克而瑞房企权益销 售排行榜，将 1-20 名分类为大型房企、21-50 名分类为中型房企、51 名及以后分类为小型房企，分组对 上述指标进行统计。 1.1 业绩大幅下滑，利润率创新低 1.1.1 结算收入保持稳定增长，归母净利润大幅下滑 2021 年营收规模续创新高，归母净利润大幅下降。2021 年房企总体营收 60409 亿元，同比增长 12.6%， 达到历史新高，增速较上年上升 0.3 个百分点。而 2021 年总体的归母净利润则为 2419 亿元，同比大幅 下降 48.8%，延续自 2020 年以来的下降趋势，降幅较上年扩大 41.3 个百分点。房企归母净利润增速远不 及营收的主要原因在于毛利率水平较大幅度的下降，以及少数股东损益占比的提升。 A 股房企 2021 年整体业绩表现不及 H 股。A 股房企 2021 年总体营收为 30050 亿元，同比增长 8.4%， 增速较上年下降 3.0 个百分点；归母净利润总体为 327 亿元，同比下降 83.3%，降幅较上年扩大 67.8 个 百分点，主要因华夏幸福等企业出现巨额亏损。H 股房企表现总体优于 A 股，2021 年总体营收为 30359 亿元，同比增长 17.0%，增速较上年上升 3.7 个百分点；归母净利润总体为 2092 亿元，同比下降 24.5%， 降幅较上年扩大 23.6 个百分点。 2022 年一季度 A 股房企营收及归母净利润延续下滑趋势。2022 年一季度 A 股房企总体营收 4244 亿 元，同比下降 12.4%，增速较上年同期下降 49.3 个百分点；归母净利润为 118 亿元，同比下降 39.7%， 降幅较上年同期扩大 25.8 个百分点。 央国企营收及归母净利润增速高于民企。2021 年，央企、地方国企、民企性质房企的营收规模分别 为 14361 亿元、12102 亿元、33946 亿元，同比增速分别为 23.6%/23.2%/5.3%，增速分别较上年变动 +8.7pct/+16.0pct/-7.8pct；归母净利润分别为 1313 亿元、428 亿元、677 亿元，同比增速分别为 -9.6%/-6.8%/-75.9%，增速分别较上年变动-5.0pct/+16.9pct/-70.1pct。仅地方国企业绩降幅收窄，民企在营 收规模及业绩表现上均弱于央企和地方国企。 大型房企营收及归母净利润增速高于中小型房企。2021 年，大型、中型、小型房企的营收规模分别 为 33794 亿元、13656 亿元、12959 亿元，同比增速分别为 19.7%/4.6%/4.6%，增速分别较上年变动 +5.7pct/-11.3pct/-0.7pct；归母净利润分别为 2340 亿元、467 亿元、-389 亿元，同比增速分别为 -15.1%/-64.1%/-158.2%，增速分别较上年变动-17.3pct/-67.3pct/-116.3pct。大型房企凭借规模优势，在行 业下行期具有更高的风险抵御能力，规模及业绩状况均好于中小型房企。 1.1.2 利润率创新低，少数股东损益则创新高 2021 年房企毛利率与净利率水平创新低。2021 年房企总体的毛利率为 21.5%，较上年下降 5.5 个百 分点，延续自 2018 年达到阶段峰值 32.9%以来的下降趋势并创新低；总体净利率为 6.0%，较上年下降 5.4 个百分点，延续自 2017 年达到阶段峰值 14.3%以来的下降趋势，并同样创新低。房企结算毛利率的 下滑是对过去几年地价抬升但销售端受限价影响、以及去年下半年以来市场快速下行的反映。 2022 年一季度利润率继续下探。2022 年一季度 A 股房企总体的毛利率为 21.5%，较上年同期下降 3.6 个百分点；净利率为 4.0%，较上年同期下降 1.4 个百分点，盈利水平继续下探。 央企利润率水平保持绝对优势，民企利润率降至与地方国企持平。2021 年央企、地方国企、民企性 质房企的毛利率分别为 24.7%/20.1%/20.7%，分别较上年变动-6.4pct/-2.4pct/-6.0pct，央企毛利率已连续 10 年优于地方国企和民企；净利率分别为 11.8%/4.5%/4.1%，分别较上年变动-4.0pct/-1.4pct/-7.4pct，央 企净利率大幅优于地方国企和民企，