2022年铂科新材研究报告.docxVIP

2022年铂科新材研究报告 1.铂科新材是合金软磁粉芯龙头，科技立身高速发展 公司为金属软磁粉芯龙头企业，覆盖金属软磁粉芯完整产业链。通过自主创新，铂科新材完全掌握了铁硅、铁硅铝等粉末研发、制造、绝缘、成型的整个金属磁粉芯全制程体系及核心技术。基于对金属软磁材料特性的深度研究，通过与电力电子行业知名企业的深度应用合作，架构从金属磁粉芯生产、销售、到磁元件设计的一站式金属磁粉芯服务平台，为电力电子客户解决磁元件成本、效率、空间等多方面的技术问题。 1.1.多年深耕合金软磁领域，坚持研发为核心驱动力 公司专注于合金软磁领域，多年潜心研究推陈出新。公司成立于2009年，同年成功研发铁硅、铁硅铝磁粉芯并推向市场，2010年建成惠东生产基地。2014年铁硅二代NPH系列研发成功。2015年完成股份制改造并更名为深圳市博客新材料股份有限公司。2018年推出业内领先铁硅三代NPA。2019年深交所创业板挂牌上市，铁镍系列成功研发。2021年推出“铁硅四代”，金属磁粉芯覆盖5kHz-2MHz频率段。 1.2.创业产业经验丰富，子公司多地布局 实际控制人创业管理经验丰富，董事会成员多为产业精英。公司的实际控制人为杜江华先生，直接持股2.53%，间接持股27.87%。自2001年至2011年间，杜江华先生先后共同创立易创电子、宇科电子、易创实业、易创印刷等，具有丰富创业和企业管理经验。董事会成员中郭雄志先生、阮佳林先生、罗志敏先生曾任富士康科技集团下属公司工程师，中国电源学会新能源电能变换技术或磁技术专业委员会委员；居学成先生为理学博士，高级工程师，深圳市新材料行业协会执行会长，具有丰富产业经验。 子公司布局多地，降低运营成本，提升公司核心竞争力。公司拥有四家全资子公司，其中惠州铂科主要从事合金软磁粉、合金软磁粉芯及相关电感元件产品的生产；铂科实业从事合金软磁粉的生产和销售；成都铂科主要从事有色金属冶炼和压延加工业；河源铂科的成立，降低了运输等成本，加入产业集群，共同服务终端用户。 1.3.覆盖磁芯完整产业链，应用领域宽泛 公司产品线完整，产业链垂直整合，应用领域宽泛。产品结构方面，公司产品包括合金软磁粉（制造合金软磁粉芯的主要材料）、合金软磁粉芯（电感元件的核心部件）、电感元件等产品；应用领域方面，公司产品广泛应用于UPS电源、光伏发电逆变器、变频空调、新能源汽车等领域；业务区域方面，公司产品应用市场已经面向全球。 应用指导材料指标优化，提升产品竞争力。合金软磁粉是合金软磁粉芯的主要原材料，其性能指标对合金软磁粉芯的性能指标具有重要影响，电感元件及应用解决方案可以从应用角度对材料指标指导，从而对工艺进行优化，开发出符合市场需求的合金软磁粉芯。同时，通过提供电感元件的设计生产及应用解决方案，可以帮助用户实现其产品性能、成本的优化，提升其产品竞争力，这也是公司开拓客户，拓展行业应用领域的重要途径。 1.4.营业收入平稳增长，毛利率行业领先 合金软磁粉芯贡献主要业绩，公司营业收入保持较高增速。2021年实现7.26亿元营业总收入，同比增长46.11%，2014-2021年营业收入复合年均增长率为25.81%。其中合金软磁粉芯占比最高，2016年占比超过90%，2021年营业收入达7.02亿元，占比高达96.74%。其次为合金软磁粉，2021年营业收入0.13亿元，占比2.11%。 净利润短期内增速放缓，毛利率仍然维持高位。2021年实现归母净利润1.2亿元，同比增长12.90%，营业收入和净利润增速差异主要来源于金属硅材料价格大幅上涨，原材料成本上升，同时股利支付对净利润影响较大。合金软磁粉毛利率为69.69%，持续维持高位。合金软磁粉芯和磁性电感元件毛利率由于原材料的价格上涨略微下降。未来随着原材料价格下降及公司内部精细化管理和生产效率提高，毛利率有望回升。 三费总体控制能力较强。2021年销售费用1250.46万元，较上一年同比增加52.98%，系计提股权激励费用和广告宣传费增加所致；管理费用因员工薪酬、折旧等增加和计提股权激励费用，较上年增加27.45%；公司研发费用逐年上升，持续技术进步与创新，2021年4242.10万元；2021年财务费用748.83万元，较上一年同期增加110.95%。 2.铂科新材产业链一体化模式，产品应用场景丰富 2.1.公司产品线覆盖软磁粉芯全产业 公司整合磁粉-电感元件产业链，提供整体解决方案。公司整合了磁性材料产业链从磁粉到电感元件的研发、生产和销售环节。公司合金软磁粉、粉芯采用自主生产方式，电感元件产品主要采用外协生产方式。通过产品和解决方案满足用户对电能变换的需求，同时通过对磁性材料原材料到电感元件的各环节进行生产成本和品质的控制，更好的满足了客户和用户对产品的要求，从而使公司具备了较强的市场竞争力和应用领