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（一）汇率制度 反对采用浮动汇率制度的观点： 缺乏政府纪律； 扰乱国际贸易和投资活动； 国际货币政策不协调； 较易出现通货膨胀。 汇率制度的演变 1816年，英国实行金币本位制；汇率取决于两国货币的含金量，一战时，各国筹措军费，纸币的出现使其崩溃。 1944年，布雷顿森林体系建立，实行以美元为基准货币的国际金汇兑本位制，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的固定汇率制度； 1976年，“牙买加协议”，各国自由选择实行适当的汇率制度。 第二十一页，共四十一页。 （二）汇率水平 汇率水平与国际收支 简单认为汇率降低将改善贸易收支顺差加大是不正确的。（2001-2005年，中国实行固定汇率制，国际收支顺差扩大，外汇储备增加明显。2005年至今，人民币升值，外汇储备继续扩大） 国际收支并不只受汇率影响，中美贸易差额的症结在于美国的国民储蓄少于国民投资，中国的国民储蓄大于国民投资，即使人民币大幅升值，美国的对外贸易差额仍不会减少。 第二十二页，共四十一页。 人民币升值不能解决中美巨大的贸易顺差，美国进口的增加主要是原出口到美国的劳动密集型产品从原东亚国家转移到中国所致，升值后美国进口价格较高的中国产品，可能加大贸易差额，从其他国家进口，价格更高。过去日本和台湾的实际经验看，贸易顺差和外汇储备与汇率水平高低没有直接联系。 为何美国施压人民币升值？这样可以使一小部分从事生产廉价物品的企业员工避免失业，更重要的是会减少中国居民持有的净美元资产。 第二十三页，共四十一页。 （二）汇率水平 汇率水平与货币政策 货币政策会影响本国经济也会通过汇率水平影响其他国家经济。若美联储增加美元供给，美国居民可不断印刷纸币兑换他国货币，购买他国资产，美国内大幅通货膨胀。 美量化宽松货币政策，他国反应一是美元汇率大幅贬值，妨碍国际经贸正常往来，二是他国也增加货币供给，汇率不变，但各国内通货膨胀严重。 为避免货币战争，需要定期或不定期的国际会议以及国际组织协调各国间的货币政策。 第二十四页，共四十一页。 （二）汇率水平 国际货币基金组织 国际货币基金组织是1944.7成立，总部在华盛顿，主要职能有三项：一是确立会员国的汇率政策、与经常专案有关的支付，以及货币兑换方面需要遵守的行为准则、并实施监督；二是向国际收支发生困难的成员国提供必要的资金融通，避免他们采取不利于其他国家经济发展的经济政策；三是为会员国提供进行国际货币合作和协商的场所。 中国面临的汇率困境 升值，中国大量的利润微薄的出口企业又可能倒闭，造成失业增加，加剧社会不安；不升值，很可能出现大幅通胀，若减少通胀，则要加息，又会吸引资金流入。 第二十五页，共四十一页。 （三）货币国际化 1.货币国际化的好处 获得铸币收入：印发钞票的购买力减去印发钞票的成本。1996年，美国六成的流通货币由外国居民持有。 铸币税：发行货币的国家在将来发行更多新钞票后，这些已发行钞票的实际价值下降，持有人受损。 一国货币被外国居民大量持有表示该国前外国居民的货币债务，外国居民不想持有后，将会：一是购买该国资产；二是兑换回自己国货币，这将影响该国经济。 第二十六页，共四十一页。 （三）货币国际化 美国宽松政策欠债较多，并外国居民购买美国国债，阻挠外国居民购买美国实物资产，这是为何？他不怕本国货币贬值？长期影响又如何？ 美国实物资产较债券长期回报高；未来的铸币税。 美国不怕贬值，贬值有利于对外的净负债减少，同时促进出口。 长期，人们对美元的信心将会改变。 第二十七页，共四十一页。 2.货币国际化的条件 要对货币有信心，相信其能够交易，储备。 国家要有足够的国力； 经济实力强使交易的区域规模足够大，且能抵御外来政治经济的冲击 政府的持续性； 政府货币政策的良好声誉。 3.人民币国际化之路 基本条件具备（国力强大，国内政治经济稳定），逐步推进： 人民币双边国际化；周边国际化；区域国际化；全球国际化。 第二十八页，共四十一页。 四、企业应对货币升值的管理策略 （一）策略一：提升产品国际竞争力 个案讨论4：波司登集团赚1.1亿，豪派息5亿 问题：纺织业利润低，波司登却能赚取可观利润，其做法和成功经验？ 波司登是内地羽绒服装龙头，旗下四大品牌市场占有率38%，羽绒服与男装利润率分别为46%和48%，成功于其提升产品国际竞争力的策略。 汉弗莱和舒密斯的四种企业升级模式 工艺流程升级：通过重新整合生产系统或引进先进技术，提高加工流程的效率，使产出增加和品质改进 第二十九页，共四十一页。 单元十国际金融 第一页，共四十一页。 单元目标 学完本单元后，你应能： 　1.阐述各种影响均衡汇率的因素； 2.阐释本国货币升值或贬值对企业的影响； 3.综合分析各种汇率制度的特点及