如何看地方的AMC.pdfVIP

在我们的不良资产专题研究报告系列之一《彼之砒霜，吾之蜜糖：不良资产市场 概况》中，我们对不良资产的定义、不良资产市场的发展历史、不良资产市场的 主要参与者以及不良资产的处置方法进行了介绍。此篇为不良资产专题研究报告 系列之二，我们将对地方AMC 上下游及其所处的中游现状进行分析和展望，并以 此为基础对地方AMC 发债主体的信用分析框架进行搭建。我们认为，政策层不断 强调化解地方金融风险的必要性和地方 AMC “聚焦主业，回归地方”的重要性， 在此情况下，地方AMC 的区域性地位不断提高。 1、地方AMC 上下游现状 1.1、 上游现状：不良资产规模整体上行，政策推动不良 资产出清与处置 地方AMC 的上游也处于整个不良资产管理行业产业链的上游，是不良资产一级市 场的供给方，主要分为银行业金融机构、非银金融机构和非金融机构三方。 图表 1 ：不良资产管理行业产业链 光大证券研究所绘制 1.1.1、银行业金融机构 来自银行业金融机构的不良资产主要为不良贷款。从规模来看，2016 年以来，我 国商业银行不良贷款规模及不良贷款处置规模均整体呈现上升的趋势，但在不良 资产一级市场中，银行业不良资产包的出包规模却在减少。 2016 年以来，我国商业银行不良贷款余额整体处于持续增长的态势。截至 2022