锂行业深度报告.docx

锂板块重启上涨通道，下半年有望再开新局 下游需求持续旺盛，助力锂行业景气度提升 随着疫情得到控制，国内复工复产作用下，锂产业链上下游企业开工率快速提升，在新能源领域景气高涨之下，锂产业链下游需求持续旺盛。据 USGS 统计，目前电池为锂下 游最大需求领域，达到 74%，未来锂下游需求拉动将主要来自于各类锂电池的规模扩张。根据赛迪研究院数据显示，2021 年我国锂电池下游消费结构当中，动力电池占比最大，达到 61%，3C 消费电池为 17%，储能电池达到 13%，电动工具为 6%，电动自行车为 3%。 图 1：2021 中国锂电池下游市场结构 资料来源：赛迪研究院， 动力电池方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟 7 月 11 日发布的数据，6 月动力电 池产量共计 41.3GWh，同比增长 171.7%，环比上涨 16.1%。其中磷酸铁锂电池产量 22.9GWh，占总产量 55.5%，同比增长 194.8%，环比增长 19.2%；三元电池产量 18.3GWh，占总产 量 44.3%，同比增长 148.9%，环比增长 12.5%。 装车量方面，6 月，我国动力电池装车量合计 27GWh，同比增长 143.3%，环比增长 45.5%。其中三元电池装车量 11.6GWh，占总装车量 42.9%，同比增长 94.9%，环比增长 39.4%；磷酸铁锂电池装车量 15.4GWh，占总装车量 57.1%，同比增长 201.5%，环比增长 50.7%。 1-6 月，我国动力电池累计装车量 110.1GWh, 累计同比增长 109.8%。动力电池产销及 装车量数据持续向好，充分反应下游新能车行情旺盛，其中头部企业优势明显，排名第一的宁德时代和第二的比亚迪合计装车辆占比接近 70%。当下动力电池产销量及价格均处于上涨阶段，不仅反映下游新能车行情之旺盛，同时预测着市场对锂产品需求正持续增长。 中国汽车工业协会 7 月 11 日表示，中国汽车行业已经走出 4 月份的最低谷，2022 年 6 月产销表现更是好于历史同期。2022 年 6 月，我国汽车产销分别达到 249.9 万辆和 250.2万辆，分别同比增长 28.2%和 23.8%。其中新能源汽车产销分别达到 59 万辆和 59.6 万辆，均同比增长 130%，其中纯电动汽车产销量同比增长达 120%。6 月新能源车国内零售 渗透率为 27%，同比上涨 13 个百分点，渗透率快速提升，足以反映市场对新能车之热情。目前新能车已从政策推动转变至市场推动，未来需求有望加速增长。 图 2：国内新能车产销量（辆） 图 3：动力电池产量（MWh） 资料来源：中国汽车工业协会， 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟， 图 4：磷酸铁锂、三元材料动力电池装车量（MWh） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟， 受疫情反弹、地缘局势等多重因素影响，国内 4 月汽车产销大幅下滑。目前疫情已得到有效控制，汽车及上游加工企业复工复产成效显著，国内汽车产销形势正在好转。6 月整体汽车产销同比增加，新能车产销量更是实现翻倍增长，足以显示新能源汽车良好发展态势及高景气，今年二季度整体汽车的产销损失有望在下半年得到弥补。 目前在新能车配套措施改善升级，消费者习惯改变、各地推出补贴政策等作用下，新能车行情持续上涨。整体供需端积极向好，下半年各大新能源车企新车型将陆续推出，将助力新能源汽车交付量再登高峰。新能车作为锂终端需求占比最大的领域，其高速发展态势将带动对锂盐需求大幅增长。 储能领域方面，近年来以太阳能光伏和风能为代表的清洁再生能源行业高速发展，带动了储能领域锂电池需求的快速增长。在国家大力发展新能源背景下，储能领域将加大对锂资源需求。根据高工产研数据显示，2021 年中国储能电池市场出货量为 48GWh，同比增长 196%，足以显示储能电池需求之旺盛。未来储能领域方面技术更迭及产能扩增将主要来自于电化学储能，其中以锂离子电池规模需求最大。据华经产业研究院统计，2021年中国累计电化学储能装机规模达到 5.51GW，较 2020 年同比增加 68.50%。 图 5：中国电化学储能累计装机规模（GW） 资料来源：CNESA，华经产业研究院， 消费电子领域，移动互联应用不断普及，电子产品技术不断更新迭代，以智能手机、笔记本电脑、平板电脑等为代表的移动设备和智能可穿戴设备的新兴智能硬件产品市场规模快速增长，对消费锂电池的需求量正持续扩大。 随着疫情得以控制，锂产业生产端快速恢复，下游需求在复工复产下强势增长。动力电池需求预期不断上涨，加大对锂盐需求，虽然锂产业链上各大企业纷纷推进产能扩张，锂盐产能得到一定释放，但未来几年仍将处于供不应求状态。储能领域方面，随着碳中和理念深入人心，未来以锂离子电池为主的电化学储能将成为储能