20160229-上海证券-2016年2月份宏观经济数据预测：经济稳 价格平 货币降.pdfVIP

证券研究报告/宏观研究 / 数据预测 日期：2016 年2 月29 日 经济稳 价格平 货币降 ——2016 年2 月份宏观经济数据预测 胡月晓S0870510120021  主要观点： 021 我们对2 月份宏观数据的预测：CPI1.6，PPI -5.0，顺差380 （USD ） huyuexiao@ 亿，M2 13.7 ，信贷 12000 亿，投资12.5，工业5.8，消费9.8 。 市场普遍看法：分歧减少，“滞胀”非主流 虽然有机构认为中国经济面临“滞胀”担忧，但整体上市场并不存在 这种忧虑。这种忧虑在2012 年曾经一度主导市场情绪，但当前市场 对经济问题的整体看法仍然是“经济面临下行压力，通货紧缩压力上 升”。我们认为“滞胀”仅是个别卖方机构搏眼球的一种提法。 我们的看法：政策有偏离“转型”长期目标的迹象，市场忧虑上升 我们认为，中国经济未来前景虽有压力，但在政策呵护、改革推进和 宏观调控的多方努力，最终仍然实现平稳增长，延续我们一贯判断的 “底部徘徊、有限复苏”状态。整体而言，市场对能否保持当前经济 增速持怀疑态度。过早转变为消费型经济体，将增加中国陷入“中等 收入陷阱”的危险。 货币宽松延续支撑资本市场 当前市场对全球经济前景和金融危机的忧虑再度上升。除非存在结构 性缺陷和政策应对错误，经济危机和金融动荡再爆发的概率极少。这 也意味着中国和欧美等重要经济体不太可能再爆发全局性危机。2016 年1 月的中国资本市场持续下跌行为，与汇率贬值带来的资本外流担 忧直接相关。当现已展开的汇率超调反转态势确立后，借助“两会” 暖风展开的股市反弹行情，将会超预期展开。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1 宏观数据预测与点评 当前市场对宏观经济形势的认识 市场普遍看法：分歧减少，“滞胀”非主流 虽然有机构认为中国经济面临“滞胀”担忧，但整体上市场并不存在 这种忧虑。这种忧虑在2012 年曾经一度主导市场情绪，但当前市场 对经济问题的整体看法仍然是“经济面临下行压力，通货紧缩压力上 升”。我们认为“滞胀”仅是个别卖方机构搏眼球的一种提法。从“远 见杯”的远景预测看，市场对2 月份中国工业增长预测的中值和均值 分别为5.9 和6.0，与上期数据（2015 年12 月）的6.0 持平，可见市