投资策略分析报告_行业轮动加速，确定性，地产链与消费修复.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 策略研究 策略周报 行业轮动加速，确定性在于地产链与疫后消费修复 报告日期：2022-07-10 主要观点 [Table_RptDate] ⚫ 市场观点：行业轮动加速，确定性在于地产链与疫后消费修复 [Table_Summary] 7 月第 1 周行业轮动速度明显加快，市场缺乏明确的行业主线。下周将迎来 两类重磅数据：一是美国CPI 数据恐影响美联储后续加息路径，二是国内二 季度及 6 月经济数据恐引起市场对经济修复程度及政策力度预期的变化。但 需注意到，国内经济企稳向好、宏微观流动性整体趋稳的基本面没有改变， 若财政增量政策能持续出台，风险偏好内部有望受到提振，但外部抑制因素 过多，因此需要在行业轮动中寻求确定性和性价比较高的主线，重点关注两 条：一是政策持续宽松下基本面确定性反转，景气正在提升的地产及其上下 游行业，如下游的汽车、家电，上游的水泥、钢铁、玻璃等建材，二是防疫政 策精细化调整后，短期看好前期压制过度，后期需求有望快速释放的食品饮 料估值持续修复。 稳增长政策有望持续发力，关注增量财政政策的继续落地。燃油和食品拉动 CPI 高于预期，服务类CPI 显示服务业及 业有修复迹象，基数影响下三季 度破 3%压力进一步加剧，年底货币政 掣肘增加。PPI 小幅下行，输入 型通胀压力有所缓解。下周重点二 6 月经济数据。数据超预期上行的 概率较低，稳增长政策有望持续 三季度是最后的窗口期，重点可以关 注财政增量政策的落地及影响 流动性充裕基调短期不改， 利率常态化回归。近期逆回购投放大幅缩量， 但资金利率仍处低位，短 动性仍维持充裕支撑。预计 6 月社融延续回升， 其中政府债券强支撑 载，利率回归常态后，短端维持低位、长端延续缓升。 微观流动性以平稳 下 后续强势向上的概率转弱。但随 CPI 的逐步抬升， 日 货币政策总量空 5到明显抑制。 2 风险偏好继续震荡波动，外部抑制明显，内部提振需稳增长政策的持续落地。 - 7 海外方面，wind 一致预期预计美国6 月CPI 较上月继续提升，外加就业数据