颜值经济系列深度报告：防晒剂黄金赛道，景气向上，国货新阵地.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告 ·化妆品 颜值经济系列深度报告之六 防晒剂黄金赛道，景气持续向上，国货崛起 2022 年07 月21 日 新阵地 增持 （维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 防晒剂是化妆品原料中的黄金赛道，类型丰富、添加量较大。化妆品成 分可分为基质、一般添加剂和活性成分。防晒剂是一类添加量较大的活 性成分（在防晒产品中合计添加量可达20%+ ），且多种防晒剂往往搭配 行业走势 使用，因此防晒剂的龙头厂商容易形成一定的规模效应和客户壁垒。目 化妆品 沪深300 前主要防晒剂达 30 种左右，按作用原理可分为物理防晒剂和化学防晒 0% 剂，按吸收波段可分为UVA 防晒剂、UVB 防晒剂和广谱防晒剂。 -3% -6% -9% -12% ◼ 20 世纪30 年代以来，防晒剂历经认知提升和技术突破，未来趋势包括 -15% -18% 高效、安全以及覆盖更广波段。防晒剂最初诞生于欧美用于防止美黑过 -21% -24% 程中的晒伤，随着对于防UVA 意识的逐步提升以及技术的进步，防晒 -27% -30% 剂的类型不断丰富、防晒产品在欧美地区也得到一定普及。未来防晒剂 2021/7/20 2021/11/18 2022/3/19 2022/7/18 的发展趋势包括：（1 ）通过物化结合覆盖更长波段、实现优势互补；（2 追求更高效、更安全的防晒剂。 相关研究 ◼ 防晒剂监管：监管较为严格，门槛较高。各国对于防晒剂添加管 较 《科思股份（300856 ）深度报告： 为严格，采用白名单管理，截至2022 年7 月，美国/加拿大/ 盟/ 全球防晒剂龙头，成就原料国货 澳大利亚获批防晒剂数量分别为 16/20/27/29/31 个，其中美 加拿大 崛起之路》 获批使用的防晒剂数量最少，且浓度限制较为严格。 载， 2022-05-27 下 ◼ 防晒行业：上游防晒剂格局集中，下游产品需求景气日 。（1 ）需求端： 9 下游景气度趋于提升，亚太市场是防晒剂增长主要 。从防晒剂原料 2 - 看，欧睿统计2021 年全球防晒剂规模达52000 吨，其中亚太市场增速 7 领先。从防晒品终端看，2021 年我国防晒品市场规模为 167 亿元，处于 0 -