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2022年诺唯赞研究报告 1、公司概览：国内分子类生物试剂领军者 公司是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发 和产品开发的生物科技企业，依托于自主建立的关键共性技术平台，先后进入了生 物试剂、体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物的研发，是国内少数同时具有自 主可控上游技术开发能力和终端产品生产能力的研发创新型企业。 公司 2012 年成立，9 年时间完成科创板上市。2012 年：诺唯赞正式成立，抗体的高效筛选平台、酶的定向改造与进化技 术平台和基因工程重组生产蛋白平台初具雏形，以生物试剂切入科研市场；2014 年：高通量测序试剂开发完成，与龙头测序企业完成探索性第一笔销 售。随之进入测序试剂领域，成为该领域的国内龙头，打开工业客户市场；2016 年：诺唯赞医疗子公司成立，IVD 产品线正式开发完成，第一次下游 应用的拓展，IVD 注册批件报批，打开临床市场； 2017 年：诊断原料产品线上线，进入核酸检测领域，进入多家大型企业的 供应商，成为该领域国内领先企业；2018 年：开发动检试剂等多条新管线，开发了动物检疫企业客户；2019 年：生物医药事业部正式成立，开发了医药研发试剂管线第二次下游 应用的拓展，进入制药企业市场；2020 年：新冠抗体检测试剂江苏省首家获批，远销国内外，并作为国内主 要的核酸检测试剂原料供应商，参与新冠疫苗/药物研发工作，为抗疫贡献 科技力量。 控股股东为诺唯赞投资，直接持有公司 40.48%的股份，并担任博英维投资（直 接持有公司 4.01%的股份）、唯赞投资（直接持有公司 3.54%的股份）的普通合伙 人兼执行事务合伙人。曹林、段颖夫妇系公司实际控制人，合计持有公司 34.34% 的股份。 新冠业务带动公司业绩快速增长。公司 2018-2021 年营业收入分别为 1.71、 2.68、15.64、18.69 亿元，2017-2020 年复合增速为 102.11%，2018-2020 年分 别同比增长 57%、483%、19.44%。扣非归母净利润 2017 年几乎从零开始增长 至 2020 年的 8.14 亿元，2021 年下滑至 6.44 亿元。2020 年在新冠收益催化下 收入和净利润实现爆发式增长，剔除新冠收入后 2020 年营收同比增长为 40%。 传统业务毛利率稳步提升。公司 2018-2019 年毛利率均保持 80%以上的较高 水平，新冠带动下 2020 年毛利率达到 91.5%，2021 年回复至 81.2%。净利率方 面由于费用率下滑和毛利率提升，2019 年开始呈现稳步上升的趋势。2022 一季度毛利率和净利率分别为 74.8%和 44.2%。 影响下费用率下降明显。2019 年前，公司费用率处于较高水平，2019 年公司销售费用率和管理费用率分别为 36.0%、40.25%，明显高于同行业可比公 司水平，当时主要是因为公司体外诊断业务尚处于培育期，大量的资源进行市场 推广。而 2020 和 2021 你拿年公司收入大幅增加，带来费用率下降程度明显。 2、科研试剂行业：创新者的蓝海 2.1、科研服务包罗万象，造就千亿级别市场规模 国外通常把服务于科学研究的企业所处的行业统称为科研服务行业，是为从事 科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构，提供设计、建设、运营、维护、 升级、改造、信息化的科研服务技术解决方案的服务性行业。 主要销售产品包括科研试剂、高端耗材、实验仪器、智能设备、科研信息化、 特种化学品，同时通过相关专业技术服务，帮助客户解决从常规的测试到复杂的研 发项目中所遇到的各种挑战。 科研服务行业行业下游客户主要分布在生物医药、新材料、新能源、节能环保、 食品日化、分析检测、智能制造、化工化学和科研机构等领域。 科研服务行业规模未有直接统计，综合各方数据判断 2020 年全球规模超 750 亿美元，国内约 1300 亿人民币（200 亿美元） 全球科研服务行业规模 2020 年超 750 亿美元，实验室仪器：根据 BCC Research《实验室通用设备全球市场研究报告》 数据显示，预计 2020 年市场规模将达到 94 亿美元；实验耗材：丁香通《生物实验室耗材市场及关键制造技术分析》预估 2020 年全球实验耗材规模为 445.51 亿美元。科研试剂：根据 Wise,guy 研究报告预测，全球实验室试剂市场规模将从 2017 年的 183 亿美元，复合年增长率为 6.3%，从而预估 2020 年为 220 亿美元。 科研服务行业国内约1300亿人民币（约200亿美元） 实验室仪器：根据上海仪器仪表行业协会发布的数据，2020 年我国实验分 析仪器行业实现主营业务收入 285 亿元人民币； 实验耗材：根据《生命科学实验耗材市场及关键制造技术