第三章资本预算公司金融.pptVIP

１.非常规现金流模式 　 常规现金流：一个初始现金流出后跟着一系列净现金流入。 非常规现金流：涉及多次符号变化。 在非常规现金流项目下可能出现多个正IRR值问题。 第六十二页，共九十一页。 笛卡尔符合法则：多项式根的数目与其符合变化次数相等，因此当项目的现金流量在整个寿命期内多次改变符号，就会出现多个内部收益率的情况。 某项目现金流量表 0 1 2 IRR NPV（r=10%） -4000 25000 -25000 25400 -1934 第六十三页，共九十一页。 ２.投资规模差异 公司预期现金流量 单位：万元 年次 项目A 项目B 0 -50000 -100000 1 0 0 2 100000 180000 第六十四页，共九十一页。 项目预期现金流 年次 净现金流 累计现金流 0 -10000 -10000 1 2000 -8000 2 3000 -5000 3 4000 -1000 4 4000 3000 第三十页，共九十一页。 计算方法： 1.每年现金流量相等 回收期=初始投资额 / 每年净现金流量 2.每年现金流量不等 回收期=（累计净现金流量开始出现正值的年份数 －１） ＋上年累计净现金流量的绝对值 　　　　　　　当年净现金流量 第三十一页，共九十一页。 静态回收期法特点： 1.容易理解掌握； 2.偏好现金流量集中在前几年并达到预定年