固定资产的投资决策.ppt

* * * * * （三）获利指数 1、获利指数的概念 获利指数又称利润指数(PI)，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 PI=未来报酬的总现值/原始投资的现值 2、获利指数的计算过程 第一步：计算未来报酬的总现值 第二步：计算获利指数 第三十一页，共三十八页。 * （三）获利指数 3、获利指数法的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。 获利指数法的优点：考虑了资金的时间价值；有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。 获利指数的缺点：获利指数这一概念不便于理解。 第三十二页，共三十八页。 * （四）贴现现金流量指标的比较 (一)各种指标在投资决策中应用的变化趋势 (二)贴现现金流量指标广泛应用的原因 (三)贴现现金流量指标的比较 1．净现值和内部报酬率的比较 2．净现值和获利指数的比较 第三十三页，共三十八页。 * 第四节 投资决策指标的应用 固定资产更新决策：差量分析法 资本限量决策：获利指数与净现值法结合 投资开发时机决策：净现值法 投资期决策：差量分析法或净现值法 项目寿命不等的投资决策：最小公倍寿命法或年均净现值法 第三十四页，共三十八页。 * 第五节 有风险情况下的投资决策 一、按风险调整贴现率法 二、按风险调整现金流量法 第三十五页，共三十八页。 * 一、按风险调整贴现率法 基本思路：对于高风险项目采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。 风险调整折现率是风险项目应当满足的、投资人要求的报酬率。 第三十六页，共三十八页。 * 一、按风险调整贴现率法 按风险调整贴现率的方法 (一)用资本资产定价模型来调整贴现率 Kj=RF+?j×(Rm-Rf) (二)按投资项目的风险等级来调整贴现率 (三)用风险报酬率模型来调整贴现率 K i = R F + b i V i 第三十七页，共三十八页。 内容总结 1。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所得税。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：。1、固定资产的残值收入或变价收入。2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回。3、停止使用的土地的变价收入等。（1）区分相关成本和非相关成本。没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。平均报酬率=平均现金流量/初始投资额×100%。平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂。净现值(NPV)是在项目计算期内各年净现金流量现值的代数和。计算净现值设定的折现率是投资某项目应获得的最低收益率，通常采用资本成本 第三十八页，共三十八页。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 财务管理学 * 固定资产投资决策 第一节 固定资产投资的概述 第二节 固定资产投资的现金流量 第三节 投资决策指标 第四节 投资决策指标的应用 第五节 有风险情况下的投资决策 第一页，共三十八页。 * 第一节 固定资产投资的概述 一、 固定资产投资的分类 二、固定资产投资的特点 三、固定资产投资管理的程序 第二页，共三十八页。 * 一、 固定资产投资的分类 (一)根据投资在生产过程中的作用分类 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资 (二)按对企业前途的影响进行分类 战术性投资和战略性投资 (三)按投资项目之间的关系进行分类 相关性投资和非相关性投资 第三页，共三十八页。 * 一、 固定资产投资的分类 (四)按增加利润的途径进行分类 扩大收入投资与降低成本投资 (五)按决策的分析思路来分类 采纳与否投资和互斥选择投资 第四页，共三十八页。 * 二、固定资产投资的特点 (一) 回收时间较长 (二) 变现能力较差 (三) 资金占用数量相对稳定 (四) 实物形态与价值形态可以分离 (五) 投资的次数相对较少　 第五页，共三十八页。 * 三、固定资产投资管理的程序 (一)投资项目的提出 (二)投资项目的评价 (三)投资项目的决策　 (四)投资项目的执行 (五)投资项目的再评价 第六页，共三十八页。 * 第二节 固定资产投资的现金流量 一、现金流量的构成　 二、现金流量的计算 三、投资决策中使用现金流量的原因 第七页，共三十八页。 * 一、现金流量的构成 （一）初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量 1、固定资产上的投资 2、流动资产上的投资 3、其他投资费用 4、原有固定资产的变价收入 第八页，共三十八页。 * 一、现金流量的构成 （二）营业现金流量