2022年VR行业分析报告.docx

2022年VR行业分析报告 一、VR：行业迎来快速发展期，上游零部件具备确定性成长机遇 1、VR迎来快速发展期，Meta龙头优势显著 VR 成功实现 C 端突破，产业开启新一轮景气周期。2013 年 Meta Rift 产品问世开启了 VR 行业的民用元年，2016 年市场热度达到高点，随后 由于受限于商业模式的不清晰、软硬件和生态的不成熟，VR 产业经历 了 2017-2019 年行业的瓶颈期。2019 年 5G 商用元年开启，VR 产业迎 来又一轮快速发展，2020 年冲击增加对 VR 产品的需求，Quest2 硬件升级与高性价成催化剂带动 VR 行业发展，加快 VR 对传统游戏机 的渗透进程。 根据 VR 陀螺统计，2021 年全球 VR 头显出货量达到 1110 万台，2019-21 年 CAGR 达 68.7%。其中，Meta 于 2020 年 10 月推出 的 Quest 2 成为最热门产品，2021 年实现 880 万台的销量，在 VR 头显 市场的份额高达 79.3%，Quest 2 的放量增长标志着 VR 完成了从 B 端 向 C 端的突破。22H1 全球 VR 头显出货量约 684 万台，预计全年将实 现 1450 台销量。另外据 Statistics 预测，2025 年全球 VR 头显出货量 将达到 5970 万台，2021-2025 年 CAGR 高达 52.3%。 从终端品牌来看，Meta 全球第一，中国市场国产品牌潜力较大。 1）全球市场：Meta 稳居第一。2013 年 Meta Rift 产品问世开启了 VR 行业的民用元年，随后微软、索尼、HTC 等各大厂商纷纷入场布局。根 据 Counterpoint 数据，20Q4 Meta 市占率从 29%跃升至 74%，主要由 其爆款新品 Quest 2 贡献，另外根据 IDC 数据，22Q1 Meta 全球市占率 进一步提升至 90%，Pico 则以 4.5%份额位居第二。从具体产品来看， Quest 2 在 21 年的销量为 880 万台，22H1 销量为 590 万台，单品市占 率高达 86.3%，累计销量 1750 万台；Pico 21 年销量约 50 万台，字节 跳动将 22 年 Pico 出货目标从之前的 100 万台增加到 180 万台，硬件设 备出货量的增长助力全球 VR 市场扩容。 2）中国市场：Pico 崛起将带来国产产业链成长机遇。由于 Meta 并未 在中国发售，Pico、大朋 VR 等国产厂商占据国内主要市场，根据 IDC 数据，20Q2、Q3 大朋 VR 连续两季度中国区市场份额第一，但 20Q4 被 Pico 反超。Pico 在 21 年 5 月发布的新品 Neo3 获得较好的市场反馈， 根据 VR 陀螺数据，22H1 国内 VR 头显出货量约 60.58 万台，Pico 出 货量约 37 万台，市占率提升至 61%，领先其他众多国产厂商。 我们认 为，未来 Pico 作为国内 VR 龙头，其国内和全球市占率有望逐步提升， 驱动力主要来自：1）硬件升级：21 年新产品 Neo3 全面对标 Quest2， 视场角、电池容量和轻薄化等方面均优于 Quest2，新产品的热销也助力 Pico 登顶国内 VR 市场，近期字节也将 22 年出货量目标由 100 万台提 升至 180 万台，下半年 Neo4 系列的发布和出货有望进一步带动销量增 长；2）内容生态升级：Pico 背靠字节跳动，在视频、社交等泛娱乐领 域具有明显优势，同时也在积极拓展游戏生态。硬件和内容共同发力有 望推动 Pico 市占率不断提升；3）海外市场布局：22 年上半年 Pico 正 式宣布在欧洲市场推出消费级 Neo3Link 产品，这是 Pico 产品首次出海， 同时 Pico 亦在积极筹备美国市场团队。 综上，在硬件+生态同步升级和 海外拓展的驱动下，未来 Pico 全球市占率有望逐步提升，从而带来中上 游国产产业链成长机遇。 一体机为主流，PCVR、分体式 VR 定位不同功能。目前以 Pico Neo3、 Quest2 为代表的一体机是消费级 VR 的主流形态，22 年上半年发布的 新产品包括 Simula One、Pimax Crystal 和 arpara 5K VR；PC VR 主打 B端市场和高端玩家，21年仅有惠普Reverb G2眼动追踪版和HTC Vive Pro 2 两款 PC VR 头显发布，22 年仅佳能和 Vrgineers 发布相关产品， 售价高于 8000 美元；分体式 VR 定位于手机周边附件，主打观影、投 屏和 3DOF 游戏功能。 2、下游高增长带来上游零部件确定性成长机遇 成本拆分：芯片占比最高。以 Meta Quest