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2022年船舶行业研究 一、多视角纵观船舶的价值维度，方识庐山真面目 船舶板块是一块大号的画板，兼纳了各种颜色。如果我们以短期的视角看船舶，往往会管中窥豹，识别出的那一块颜 色仅仅是大号画板中的一隅；如果我们以中期的视角看船舶，我们会寻得一些蛛丝马迹，关注到 3~5 年内的业绩弹性 和市场供需状况，却依然无法判断在漫长的扩产+交付期后，船舶板块又会迎来怎样的风雨；如果我们以长期的视角 看船舶，那整幅画的样貌将跃然眼前，足以通过 20 年维度的大周期诠释船舶板块长期的走势，但美中不足的是难以 判断真正的拐点和拐点过后的弹性。 站在当下的节点，短期、中期和长期对船舶的风向可能各有不同，那么如何去伪存真，判断船舶企业真正的价值，就 免不了要对该板块做各个阶段的深度分析。我们将从短、中、长期的角度，更全面地阐释船舶当前的投资价值。 1、短期视角：分船型的运价各有波动，汇率和原材料边际向好 1）运价：集装箱运价下调、干散货船运价高位震荡、油船运价上行 我们通常认为，船舶行业的景气度研判需要从短、中、长期三个维度来进行考虑。那么在当下的时点如何看待后续船 舶市场的景气度呢？首先关注短期的维度。短期影响船舶相关企业的业绩的指标主要包括下游航运运价、汇率波动、 原材料价格波动等，主要都是一些在短期浮动较大、且长期可视度较低的指标。价格层面，船价和船企盈利息息相关， 而船价又是航运运价的另一面。当运