经济金融形势及其金融改革.pptVIP

* 高级金融投资通论 经济金融形势及政策 许 健 北大汇丰商学院 2010.5.22-23. 第一页，共四十二页。 经济金融形势与政策 经济金融形势基本面分析 经济增长模式与经济全球化 面临的机遇与挑战及政策 第二页，共四十二页。 经济金融形势与政策 经济金融形势基本面分析 --经济发展现状及分析 --经济增长波动及问题 --08-10年经济形势分析 ? 经济形势及经济增长模式 --经济增长内涵与需求结构 --实体经济与虚拟经济均衡 --四种经济增长模式比较 ? 机遇与挑战及政策 --经济全球化循环格局和影响 --经济政策新内容及变化轨迹 ---增长结构性矛盾及政策调整 第三页，共四十二页。 經濟金融形勢與政策 1 .国际经济的再平衡与世界经济周期 出口型经济体对美国保持大量顺差再回流美国金融市场助推金融泡沫形成(储蓄论,贸易保护主义)美国为首国际经济体系与美元危机(特利芬难题) 2.中国经济的再平衡与实体虚拟平衡 解决投资与消费失衡矛盾 解决城乡统筹需求结构矛盾 第四页，共四十二页。 经济金融形势与政策 经济金融形势基本面分析 --经济发展现状及分析 --经济增长波动及问题 --08-10年经济形势分析 第五页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析 恢复增长投资主导 资产价格通胀预期 调整结构退出政策 第六页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析---经济指标趋势 第七页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析--货币供给历史比较 第八页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析---cpi与ppi比较分析 第九页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析---货币M0M1M2供给情况 第十页，共四十二页。 经济金融形势与政策---热钱与外汇储备 第十一页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析 2009-2010年货币信贷情况 2008年12月M2同比增长17.82%,2009年1月为18.79%2月为20.48%,3月为25.4%创1997年之最 ,m2为GDP的160%以上 2009年上半年新增贷款7.37万亿元,全年新增贷款9.7万亿 信贷资金流向“铁、公、基”与资本市场,企业和居民消费贷款增速较缓票据融资可以弥补企业短期资金需求，短贷款过低，企业资金需求有待满足 贷款流动水电、基建中的大额“中长贷”占比高,中小企业、涉农贷款偏少 2010年信贷为7.5万亿,但开年信贷已经突破规模全年信贷不乐观 第十二页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析 迪拜危机成因与教训 迪拜世界建造了该国极具地标性棕榈岛上兴建2千幢别墅和豪宅,世界许多富豪和名人都纷纷抢购,开发商在短短一个月内便宣布楼花售罄 金融危机来临,地产危机使整个棕榈岛项目面临烂尾危机,岛上豪宅面对债务 债务危机刺破迪拜美梦,大兴土木使其政府和国有企业债务急剧增加,全球经济持续下滑、房价下跌使债务像雪球一样越滚越大 负债额约800亿美元,其中迪拜世界的590亿美元债务 第十三页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析 迪拜危机成因与教训 迪拜世界集团--迪拜政府控股旗舰型“国企” --借鸡生蛋--负债投资--过度超前--产业失调 --既严重透支政府信用而埋下隐患 --以政府主权作抵押向全世界举债融资 --直接操办重大“奇迹工程”,如世界首个七星级酒店帆船酒店、世界最高摩天大楼迪拜塔等 第十四页，共四十二页。 经济金融形势基本面分析 经济增长中的资产泡沫问题 资产泡沫乘数效刺激投资和消费比重为20% 泡沫影响供给：商品－地产－中介 泡沫影响需求：信贷－财富－消费 泡沫破裂极具破坏性：泡沫存在--供给过剩--消耗需求--破坏信用 第十五页，共四十二页。 經濟金融形勢基本面分析 经济泡沫化的成因与教训 当虚拟资本运作脱离实际资产未来预期收益时,形成收益就完全虚拟化了 以虚拟化收益在资本市场交易形成庞大虚拟经济体系开始脱离实体经济收益 虚拟化资本通过市场再杠杆化必引发泡沫 只要其中任何一个环节出问题就会形成整个体系崩溃 第十六页，共四十二页。 经济形势及经济增长模式 --经济增长内涵与需求结构 --实体经济与虚拟经济均衡 --四种经济增长模式比较 第十七页，共四十二页。 经济形势及经济增长模式 经济增长的本质 g= ΔY/Y=( ΔK/v )/Y=(sY/v)/Y=s/v 经济增长取决于资本与资本产出率 g=s/v:前提：Y=K/v、 Y产出，K代表资本存量，v代表资本－产出比率，由外在技术决定 S=sY S代表储蓄量，s代表储蓄率，