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货币政策和宏观审慎政策的协同 　　摘要：本文主要对宏观审慎政策和货币政策的概述、现如今困境和措施进行描述分析，从而强调两者的协同性，使两者相互协调配合。 　　关键词：货币政策宏观审慎政策协同 　　前言：自从金融危机爆发以来，人们逐渐对系统性风险进行了重视，也就是宏观审慎政策得到了重视，所以要进一步完善和构建宏观审慎政策，维护我国金融方面到底宏观审慎政策的效果如何？这个问题也是对宏观审慎政策进行调控的问题，不管在金融还是经济领域宏观审慎政策与货币政策密不可分。 　　一、货币政策与宏观审慎政策概述 　　在二战以后，各国的中央银行进行宏观调控时主要政策就是货币政策，在调查问卷中得知，人们认为中央银行在该时期进行灵活调控能够使宏观经济稳定性有所提升。在20世纪的90年代中后期到2007年期间，经济逐步增长并且通货膨胀率也处于较低趋势，在这段时期被称作“大稳健”阶段，英文就是greatmoderation。在这个时期，中央政府稳定经济周期和通货膨胀的方法就是采用货币政策，但是紧接着有一场风暴正在发达国家中的信用市场筹备中，这个时期也就属于了危机前的平静。2008年这场风暴到来，全球的产出迅速下降，“大稳健”时期突然变成了大衰退时期，其衰退程度与大萧条时期相类似，人们就开始怀疑货币政策不能稳定金融体系与宏观经济，与历史上大萧条时期所不同的是中央银行对此次现象做出迅速的反应，调控力度较大，在发达国家中，中央银行的利率迅速调到底线，负债现象也创造了历史上最高。在欧洲历史15年，中央银行货币供应达到了最高水平，同样也是日本银行历史上131年、美联储历史上百年、英格兰历史上319年的最高水平，伴随着这种危机的发生，监管理念也逐渐变化。危机到来以后，监管制度逐渐向宏观审慎转变，虽然在当时宏观审慎的理念经常被提起，但是对它并没有深刻的理解与认识，所以，以当时来看，政策制定者为了达到宏观经济目标运用审慎政策来实现其中杠杆波动和抑制信贷，这些都包括在宏观经济目标中，这也就是典型的信贷周期，在金融领域最长的特征之一也就是信贷周期的规律性与经济周期规律性相似，但在关键方面两者还有较大的差异。在幅度和持续时间上来说，信贷周期是经济周期两倍，在设计宏观审慎政策中，幅度和持续时间都是非常重要的两方面，导致金融危机其中原因之一就是信贷周期中的信贷激增。在金融危机时期，在各国不仅持续的时间比较长，而且对经济破坏性也十分的严重，所以这就说明了宏观经济不稳定性特点与信贷周期间具有较强经济性联系，也就是说促进宏观经济的稳定性最重要的部分就是控制信贷周期，在理论上来讲，控制信贷周期也可以采用货币政策，但实际应用中货币政策很难发挥作用，因为经济周期与信贷周期具有非同步性与持续期不同的特点，在金融危机爆发前也证实了这个说法，在很好控制宏观经济时信贷市场出现了一系列问题，也就比如说把石头比作货币政策，有两只鸟在空中飞翔，一只在低空中飞翔，一只在高空中飞翔，这种现象就好比用一块儿石头来同时打中这两只鸟，就算对技术高超的射手来说也具有较大的困难.所以，在这个现象下就要采用第二种工具来配合，依据丁伯根法则所说两个目标和两种周期要运用两种不同的政策工具，这也是宏观审慎政策中最特殊之处。在宏观审慎政策中，其中目标之一就是逆周期操作信贷周期，一方面对经济萧条进行了缓冲，一方面是信贷膨胀得到了抑制，宏观审慎政策中能够对货币政策所产生的短板进行弥补，从而稳定宏观经济，也就是说宏观经济政策就是左右开弓和形成两只手。自从经济危机爆发之后，各个国家都运用了宏观审慎政策，比如在新的国际监管的规则中，审慎监管政策中逆周期被纳入了进去。在巴塞尔协议中“逆周期超额资本”这项首被引入协议中，并逆向调整信贷周期，对于监管银行制度中这就是迈出的一大步，也是社会迈出的一小步。新政策对将来光景难以预测，但是哪种政策所产生的效果会更大？对于经济增长与信贷来说，逆周期的超额资本有什么影响力？也许我们也可以在近几年的经验中有所启发。 　　二、现如今困境 　　主要发达国家为了应对危机短期利率急速下降，趋势也无回升，对于宽松政策对各国的影响，长时间的实际利率也急速下降并达到了历史上最低点，在许多发达国家中货币政策自然选择是为了应对产出时扩大的缺口，也就是在非常时期运用非常的手段，也许是因果关系和时间的同步，现如今金融市场产生了翻天覆地的变化。在一些发达国家中，承担的风险周期急速形成了转变，比如说美国在2013年中，高收益债券达到了较高的发行量，在新发行高收益债券中有一半左右都運用了低门槛的方式，这种低门槛方式也是投资者想得到高收益的证据。有许多国家运用的宏观审慎措施都使用了预防性特征，目的是为了防止冒险行为过度，产生这些措施目的也是防止信贷积累迅速，总的来说，宏观审慎政策的缩