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A股上市保险类企业财务指标分析及投资建议 　　摘要：a股市场上保险板块是一个重要的金融板块，根据a股上市保险类企业年报数据对比分析该板块各项财务指标，从公司规模、盈利能力、偿付能力以及发展能力四个维度评价公司投资价值，并提出相应的投资建议。 　　关键词：保险业;a股上市保险公司;财务指标;比较;投资建议 　　中图分类号：f830.91文献标志码：a文章编号：1673-291x（2019）34-0082-02 　　引言 　　根据中国证券监督管理委员会统计数据中公布的《2019年1季度上市公司行业分类结果》，我国的保险行业主要包括天茂集团、西水股份、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险以及中国人保7家公司。 　　天茂集团和西水股份属于投资控股型公司，参股保险行业。其他5家公司主营保险业务，其中中国平安、中国人寿、中国太保以及中国人保实行集团经营，业务范围涵盖保险业的所有险种，包括产险、寿险、健康险等，其次还经营资产管理业务。新华人寿主营人寿保险业务。 　　一、a股上市保险公司主要财务指标比较分析 　　（一）公司规模分析 　　公司规模是一家公司实力的象征，是决定一家公司经营表现的重要因素。本文将结合保险公司特性，主要从总资产、保险业务收入，以及保费占比3个指标对比分析（见下表）。 　　由上表可见，在公司规模上，中国平安和中国人寿实力最强。中国人保和中国太保不相上下，但在2018年这一报告期间，中国人保的保费收入更高，且占据整个保险行业的原保费收入比重较大。新华保险规模则相对较小，市场份额也相对较少。西水股份和天茂集团两家参股保险业的企业，其保险业务规模更小。 　　（二）盈利能力分析 　　在分析盈利能力时，考虑到中国人保2018年11月上市，该公司官网所披露的财报目前也只能看到一年。因此，为了数据完整可比，在分析盈利能力时主要考察2018年1月1日—12月31日这一报告期间各公司的财务状况，同时结合具体情况做个案分析。 　　重点对比分析了净资产收益率和投资收益率这两个指标。一般当投资收益率明显低于净资产收益率时，说明企业对外投资比较失败;而当情况完全相反且差距很大时，则表明该公司有操纵利润的嫌疑。如果两者比率相近且投资收益率稍高于净资产收益率的话，说明该公司对外投资比较成功。7家公司中，只有中国人寿、西水股份和天茂集团的投资收益率高于净资产收益率。其中，西水股份差距相对较大，但不超过7%。总体来看，差距水平较低，不存在操纵利润。其余4家公司净资产利率均高于投资收益率，其中，中国平安的差距最大。结合中国平安2014—2018年的这两个指标变动情况，某种程度上反映了近年来中国平安对外投资收益下降。通過查阅该公司2018年年报，原因可能是受投资规模增加、权益类资产分红收入下降，以及受国际国内资本市场大幅波动影响等原因所致。 　　（三）偿付能力分析 　　偿付能力是保险监管的核心指标，主要由两个指标来衡量，即核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率。监管规定，核心偿付能力充足率50%，综合偿付能力充足率100%。因资产负债率反映了保险公司一定时期内的长期偿债能力和偿付能力，因此加上资产负债率指标。该比率较低，说明公司的债务偿付能力较高，反之则较低。由于保险公司经营的负债性，因此保险业资产负债率普遍较高。其中中国人保、西水股份主要经营产险，因此资产负债率相对低些。 　　从消费者和监管者的角度来看，偿付能力充足率越高，说明保险公司应对未知风险的能力越强。但从保险公司股东来看，较高的偿付能力充足率也说明了保险公司的资本金没有得到充分的利用。结合三项指标来看，天茂集团和西水股份的偿付能力较弱，这可能与公司规模较小有关。而中国平安的偿付能力充足率相对偏低，但也远远超过监管的最低要求。总体而言，7家上市保险公司的偿付能力都很好。 　　（四）发展能力分析 　　企业的发展能力也称为企业的成长能力，是指企业未来能否在生存的基础上保值增值，即持续发展。主要通过营业收入、净利润以及总资产等指标的增长率来衡量。 　　通过比较，中国平安的资本保值率最大，表明该公司资本保全状况是这7家公司中最好的，所有者权益增长也最快。与此同时，对于债权人而言，公司债务最有保障，抗风险能力强。相反，中国人寿和天茂集团在这方面能力弱一些。而资本积累率是考察报告期内所有者权益的增长占比所有者权益期初额的情况，它与资本保值增值率作用一样，只是分子扣除了所有者权益的期初额。但该项比率还有一项特点，即如果比值是负值，说明所有者的权益受到了侵害，企业应该予以重视。7家公司中，只有中国人寿和天茂集团的资本积累率为负，说明在这一报告期间，这两家公司的所有