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基于现代资产组合理论的组合证券概率准则投资模型建构 　　【摘要】现代资产组合理论的运用为证券投资决策提供了重要判断依据，在证券收益水平的分析过程中可以运用概率论中的相关是数学知识，将其与股票证券的收益分析有效结合起来，利用非线性规划数学问题研究证券收益分析，建立模型并利用线性方式进行求解。本文介绍了现代组合证券理论，分析分别研究了允许卖空以及不允许卖空两种情况下的数学模型，基于统计理论与软件分析证券投资收益问题，并选择上海股市中的5支分属于不同行业的股票进行案例分析，为证券市场投资中证券收益提供了数学层面的专业数据分析，为证券市场投资提供了一定的参考意义。 　　【关键词】现代资产组合理论组合证券概率准则投资模型 　　证券投资属于一种高风险投资，对投资者的分析判断能力以及预测能力具有较高要求，证券投资过程中对风险的评估是其中的重要内容之一，在做出证券投资决策过程中要求能够对风险进行有效计量与科学评估。目前在证券投资过程中现代资产组合理论的运用具有重要作用。现代资产组合理论从资产优化组合的角度分析了证券投资的优化组合，能够为证券投资组合提供专业的投资支持依据，能够以此为证券投资过程中的风险进行专业化、科学化、系统化的评估运用，为证券金融提供专业的数学分析工具，优化风险分析，并为其提供专业化的分析模型，在金融投资分析过程中将概率论运用到组合投资之中，对组合投资建立专业化分析工具与分析模型，并对模型进行求解。能够通过数学方式计算出证券投资风险中的收益，以此为投资风险进行正确评估与测量。投资决策模型的建立运用了概率论与投资组合理论，针对证券投资建立数学分析方式与分析模型，以此优化证券投资。 　　1现代组合证券理论 　　现代组合证券理论即modernportfoliotheory，是1952年由美国经济学家哈里·马柯威茨（harrymarkowitz）在美国的《金融杂志》上发表的具有历史意义的论文《证券组合的选择》中提出的，研究的是收益不确定的情况下应当采取何种投资行为。现代组合证券理论目的就是要提供一种方法，当投资者面临多种投资选择机会时，用这种方法来确定自己最优的证券组合选择，在收益水平一定的前提下减少风险或提高收益。现代组合证券理论运用中对均值—方差模型的计算具有较大的工作量，组合证券投资模型的运用能够有效弥补这一不足，运用了最大概率准则，运用了数学与概率论统计方式。运用传统非线性优化的方式进行模型分析，并要求能够满足线性分析的必要条件，但是这种转化的运用在对模型的推导与意义的解释上存在差异。因此本文在研究过程中分析了数学知识运用到证券投资组合分析中的应用情况，以此优化证券投资，建立最大概率准则模型，并从数学研究角度进行求解，将模型解与组合证券投资联系起来，为证券投资提供专业数学层面上的指导。 　　2允许卖空的最大概率准则模型 　　在允许卖空的最大概率准则模型分析过程中选择n种证券进行研究，第i种证券持有期收益率随机变量运用ξ1表示，eξi=ri，假设ξ=（ξ1，ξ2…，ξn）t，有ξ～n（μ，v），组合证券的收益率可以表示如下： 　　3不允许卖空的最大概率准则模型 　　在证券交易市场中如果不允许卖空，表示为（xi≥0，i=1，2，…，n），那么在收益率水平r≤mini{ri}中可求出模型的最优解i≥0，i=1，2，…，n。在这一情况下不允许卖空的最大概率准则模型可以表示为： 　　由于在条件xi≥0，i=1，…，n，x≠0中隐藏着etx0这一条件，因此在上述模型中增加了非负约束性条件。在模型中表达了如下涵义，在不允许卖空、允许包含无风险资产以及理性投资的条件下，组合证券得收益最佳的概率最大。树型算法的运用为概率值的求解提供了求解方式。 　　冗余证券即xc中投资金额数值为0的证券，表示的是将不允许卖空的最优组合证券投资结构排除在外的证券类型的组合。模型的最优解xb≥0情况下，能够得出xc=xb，在xb不满足非负性情况下，可得，xb中必有分量为负值。因此可得投资金额相对应的证券之中最少有一种证券属于冗余证券。 　　分析过程中模型的最优解可以表示为xb=（xb1，xb2，…，xbn），此时模型（c）的最优解为xc=（xc1，xc2，…，xcn）t。此时考虑到了非负约束条件，因此可得在xb≥0情况下，能够得出xc=xb。 　　分析中，将xc为投资比例向量的组合证券类型表示为策略c。对其进行分析可得，在策略b中进行卖空操作情况下，策略c在投资过程中会在考虑到的投资组合选择中至少排除出一种投资组合，同时在被策略b卖空的证券组合类型之中也至少具有一种证券组合是被排除在外的。对此进行分析能够得出以下结论。 　　明确一种概念，即局部组合与全