基于哈佛分析框架的财务分析.docxVIP

基于哈佛分析框架的财务分析 　　【摘要】财务报表分析是评价和预测企业财务状况、经营活动的重要手段之一。哈佛分析框架克服了传统报表分析方法的局限性，将定性与定量方法相结合来分析企业财务数据。文章以江铃汽车为研究对象，基于哈佛分析框架剖析其2013—2017年的数据，以期为报表使用者的决策提供一些帮助。 　　【关键词】哈佛分析框架;财务报表分析;战略分析;会计分析 　　【中图分类号】f275【文献标识码】a【文章编号】1002-5812（2019）06-0078-02 　　哈佛分析框架是由哈佛大学的k.g.palepu等三位学者于2000年提出，该框架主要包括四个环节：企业战略分析、会计分析、财务分析及前景分析。当前我国大量汽车企业积极参与实施“中国制造2025”，努力推动转型升级，提升核心竞争力。江铃汽车股份有限公司（以下简称“江铃汽车”）作为其中的一个缩影，其处境具有一定的代表性。 　　一、战略分析 　　江铃汽车于1993年在深圳证券交易所上市，之后通过发行b股引入美国福特汽车公司作为外资战略合作伙伴。其核心竞争力在商用车市场，近年来逐步将市场拓展至suv及mpv等领域，并积极向新能源汽车领域进军。以下将根据swot分析方法对江铃汽车进行战略分析。 　　（一）优势。营销体系优势：江铃汽车是国内率先按照“四位一体”模式构建营销网络的公司。多年来公司一直在不断强化销售网络和销售力度，目前公司拥有超过1000家经销商，其中一级经销商超过400家。战略伙伴优势：通过引入外资战略合作伙伴，江铃汽车迅速发展壮大，吸收了先进的生产技術、产品工艺和管理机制，已经形成了高效且规范的运作体制。 　　（二）劣势。生产规模偏小且分散：江铃汽车拥有多个生产基地，2017年全年汽车产量311180辆。与国际一流车企相比，生产的集中度和生产规模都相对偏低，难以充分发挥规模化效应，不利于降低生产成本和积累技术经验。核心技术研发不足：在传统内燃机汽车和新能源汽车方面，核心技术能力暂不能自给，主要依靠外部引进，缺乏核心技术的累计和产品迭代能力。 　　（三）机会。市场空间广阔：截至2017年底，我国人均汽车保有量为0.16辆。对比欧美发达国家人均0.6到0.8辆保有量，我国处于较低水平，仍有广阔的市场空间。新能源汽车迅速发展：新能源汽车于2010年被国务院确定为七大战略性新兴产业之一，该领域目前仍然有大量的财政补贴、税收优惠等相关政策扶持。江铃汽车近年来也在积极布局新能源汽车，富山新能源汽车生产基地已经投入生产，另有多个新能源汽车研究和生产基地正在开工建设。 　　（四）威胁。市场竞争加剧：我国作为全球最大的汽车消费市场，已有大量国外汽车涌入。随着我国逐步放开外资持股比例和下调汽车进口关税，国内市场的竞争势必加剧，如何在激烈的市场竞争中保持可观的份额是目前江铃汽车需要解决的重大问题之一。国际贸易壁垒的影响：随着世界范围内贸易壁垒的兴起，不排除江铃汽车出口难度有上升的可能，作为国内重要的汽车出口商之一，其经营业绩可能受到较大影响。 　　二、会计分析 　　（一）应收账款坏账准备计提方法。汽车行业内其他企业大部分采用账龄分析法来计提坏账准备，而江铃汽车主要采用余额百分比法，针对所有客户组合的应收账款按0.5%计提坏账准备。2013年以来江铃汽车账龄一年以内的应收账款占比在99%左右，故采用余额百分比法计提坏账准备符合实际情况。选取与江铃汽车市场定位类似的东风汽车、江淮汽车和福田汽车作为参考。经过横向对比，企业采用的坏账计提方法虽然合理，但是坏账准备计提比例在行业内处于偏低的水平，存在坏账被低估的可能，不利于进行坏账风险防范和应收账款管理。具体见下表。 　　（二）固定资产折旧方法。根据会计准则的规定，江铃汽车采用年限平均法对固定资产计提折旧，按照入账价值减去预计残值后在估计使用年限内平均计提，年终复核并调整固定资产的预计使用年限和残值。 　　从江铃汽车的2017年报披露的折旧方法来看，房屋及建筑物预计使用年限35—40年，机器设备为10—15年，运输工具为6—10年，模具为5年，电子设备及其他设备预计为5—7年，除了模具的预计净残值率为0以外，其余预计净残值率均为4%。与行业内其他企业对比发现，该方法符合行业惯例，同时符合会计准则规定。总体而言，江铃汽车的固定资产折旧方法合规合理，相关的会计信息质量较好。 　　综上所述，通过分析对比，未发现江铃汽车的会计政策存在重大问题，判断其财务报表的信息质量较好。 　　三、财务分析 　　（一）偿债能力分析。2015年至2017年，江铃汽车的流动比率和速动比率逐年降低，主要原因是其应收账款等流动负债的增速