第04章固定资产投资.pptVIP

净现值法（NPV） NPV（Net Present Value ）指投资方案现金流入量与现金流出量现值的差额，即将项目经营期和终结点各净现金流量按一定的贴现率折算成现值，再减去初始投资的余额。如果固定资产属一次性投资的话，净现值的计算公式可表示为： * 第十章　偿债能力分析 第三十页，共四十七页。 净现值法（NPV） NPV（A） =11800*0.9091+13240*0.8264 -20000= 21669-20000=1669 NPV（B）=1200*0.9091+6000*0.8264+6000*0.7513-9000=10557-9000=1557 NPV（C） =4600*2.487-12000=11440-12000=-560 不足之处 * 第十章　偿债能力分析 第三十一页，共四十七页。 现值指数法（PI） 获利指数（PI）是指投资项目在投产后的经营期和终结点所产生的净现金流量的现值与初始投资的现值之比。其计算公式为： * 第十章　偿债能力分析 第三十二页，共四十七页。 现值指数法（PI） PI（A）=21669/20000=1.08 PI（B）=10557/9000=1.17 PI（C）=11440/12000=0.95 * 第十章　偿债能力分析 第三十三页，共四十七页。 * 第04章 固定资产投资 固定资产投资概述 固定资产投资中的现金流量分析 固定资产投资决策的评价方法 固定资产投资决策方法的应用 * 第十章　偿债能力分析 第一页，共四十七页。 第一节 固定资产投资概述 一、投资的含义与类型 投资是企业为了在将来获取收益而向一定对象进行的资金投放行为。 * 第十章　偿债能力分析 第二页，共四十七页。 投资分类 投资对象 生产性资产投资 有价证券投资 投资收回时间 长期投资 短期投资 投资方向 对内投资 对外投资 投资项目风险程度 确定性投资 风险投资 投资的影响程度 战术性投资 战略性投资 * 第十章　偿债能力分析 第三页，共四十七页。 二、固定资产投资特点 投资数额大 投资周期长 投资风险大 * 第十章　偿债能力分析 第四页，共四十七页。 决策程序 目标选择 提出方案 可行性研究 决策 执行 反馈 * 第十章　偿债能力分析 第五页，共四十七页。 第二节 固定资产投资中的现金流量分析 一、在固定资产投资决策中采用现金流量的原因 现金流量是企业可动用的资金 更具客观性 考虑资金时间价值 整个固定资产投资有效年限内利润总额与现金流量总额相等。 * 第十章　偿债能力分析 第六页，共四十七页。 【例3-1】某企业购入设备生产产品，预计设备价款330 000元，预计使用年限5年，预计设备报废变现净收入50 000元，与税法规定的数额一致。该项目配套流动资产投资120 000元。设备投产后每年预计实现现金收入240 000元，经营期内年付现成本均为115 000元，企业所得税率为25%，固定资产采用直线折旧法，则该项目的现金流量见表3-1。 * 第十章　偿债能力分析 第七页，共四十七页。 * 第十章　偿债能力分析 第八页，共四十七页。 通过该表可以看出在该项固定资产的使用寿命期限内利润总计与现金流量总计均为345 000元（税前）或258 750元（税后），但每年年末可用于再投资的资金是现金流量而不是利润，两者并不相等。 * 第十章　偿债能力分析 第九页，共四十七页。 二、现金流量的测算 （一）现金流量的构成 现金流量 初始期 现金流量 经营期 现金流量 终结期 现金流量 * 第十章　偿债能力分析 第十页，共四十七页。 1.初始期现金流量 初始期现金流量是指为使固定资产投资项目建设完成并投入使用而发生的有关现金流量，是项目的投资支出。 * 第十章　偿债能力分析 第十一页，共四十七页。 投资支出主要构成： （1）形成固定资产的投资。如采购设备、安装工程、建筑厂房和各种生产设施等支出。 （2）形成无形资产的投资。如购买土地使用权、专利使用权、商标使用权、专有技术等支出。 （3）项目投入后新增的营运资本投资。固定资产投资往往会带来生产能力的扩大，从而需要增加货币资金、存货、应收账款等流动资产的支出，当然流动负债也会相应增加，两者之间的差额就是企业为该项目追加投入的营运资本。 （4）形成其他资产的投资支出。如筹建费用、咨询费、培训费等。 * 第十章　偿债能力分析 第十二页，共四十七页。 2.经营期现金流量 经营期现金流量是指固定资产交付使用后，在整个寿命期内因生产经营活动而产生的现金流量增量。 经营期现金流量包括的主要内容： （1）营业现金收入的增加额或成本费用的节约额。 （2）各项付现成本的增量。 （3）各项税金缴纳的增量。（为计算方便，一般将流转税