私募股权投资基金设立方案和详细程序.docxVIP

私募股权投资基金建立方案、程序 一、基金的架构 目前国内的私募股权投资基金主要有三种组织架构：公司制、合伙制和信托 制。本方案一并介绍该三种架构， 并简要比较三种架构的特点。 根据国际成功的 经验和国内基金的发展趋势，我们建议优先选择合伙制架构。 （一）架构 1、架构一：公司制 公司制基金的投资者作为股东参与基金的投资、依法享有《公司法》规定的股东权利，并以其出资为限对公司债务担当有限责任。 基金管理人的存在可有两种形式：一种是以公司常设的董事身份作为公司高级管理人员直接参与公司投资管理；另一种是以外部管理公司的身份接受基金委托进行投资管理。 公司制基金的组织构造图示如下： 投资人 投资人 投资人 投资人 公司股东会 董事会 基金管理人 2、架构二：有限合伙制 合伙制基金很少采用普通合伙公司形式，一般采用有限合伙形式。有限合伙 制基金的投资人作为合伙人参与投资， 依法享有合伙公司财产权。 其中的普通合 精选 伙人代表基金对外履行民事权利， 并对基金债务担当无限连带责任。 其他投资者作为有限合伙人以其认缴的出资额为限对基金债务担当连带责任。 从国际行业实践来看，基金管理人一般不作为普通合伙人， 而是接受普通合伙人的委托对基金投资进行管理， 但两者一般具相关系关系。 国内目前的实践则一般是基金管理人担当普通合伙人。 有限合伙制基金的组织构造图示如下： 普通合伙人 投资人 投资人 投资人 基金管理人 合伙人会议 3、架构三：信托制 信托制基金由基金拥有人作为委托人兼受益人出资建立信托， 基金管理人依据基金信托合同作为受托人，以自己的名义为基金拥有人的利益履行基金财产权，并担当相应的受托人责任。 信托制基金的组织构造图示如下： 投资人 投资人 投资人 投资人 基金受托人 基金管理人 （二）不同架构的比较 三种不同基金的架构之间在投资者权利、税收地位、信息披露、投资者规模 精选 限制、出资进度及责任担当等方面拥有不同的特点。 本方案仅简要介绍各架构在 投资者权利和税收地位方面的差别。 1、投资者权利 公司制 有限合伙制 信托制 基金管理人的任命 间接 直接 直接 外部审计机构的任命 股东会 合伙人会议 基金管理人 参与基金管理 不参与 不参与 不参与 资本退出 需管理人同 需管理人同意 不需管 理人同 意 意 审议批准会计报表 股东会 基金管理人 基金管理人 基金的终止与清算 股东投票 合伙人投票 信托合同约定 注： 一般而言，受托人应是基金的主要倡始人之一。如无重要过错或违法违约行为， 委托人无权解任基金管理人 作为整体，投资者无权参与基金管理。实践中，基金管理人负责投资决议的委 员会中一般会有个别投资者代表。 依据《公司法》和《合伙公司法》 ，股东或合伙人转让权益需要其他股东或合伙 人同意。实践中，一般投资者与管理人签署协议，允许管理人代表他们同意其 他股东或合伙人的退出。 从《信托法》角度看，委托人能够自行排除委托。但实践中，信托合同可能会 有不同安排。 一般而言，公司制下，基金的投资人不能干涉基金的详细营运，但部分投资人可经过基金管理人的投资委员会参与投资决议。有限合伙制下，基金管理人（普通合伙人）在基金营运中处于主导地位；有限合伙人部分能够经过投资委员会参与投资决议，但一般经过建立顾问委员会对基金管理人的投资进行监察。 信托制下， 投资人基本上难以干涉到受托人 （基金管理人） 的投资决议。 精选 2、税收地位 从税收地位来看，公司制基金存在双重纳税的缺点：基金作为公司需要缴纳公司所得税， 但切合财政部、 国家税务总局及国家发改委相关规定的公司制创业投资公司能够享有一定的税收优惠； 在利润以红利形式派发给投资者后， 投资者还须缴纳收入所得税。 合伙制和信托制的基金则不存在双重纳税问题， 基金本身不是纳税主体， 投资者在获得投资利润后才自行缴纳收入所得税； 该等投资者是否享受创业投资公司的税收优惠有待咨询当地税务部门。 （三）建议 从国际行业实践和国内发展趋势来看，有限合伙制是基金组织形式较为合适 的选择。有限合伙制基金能够进行灵活有效的财产配置和营运管理， 能够自动实现较为合理的利润分派模式， 降低投资人的税赋， 进而实现价值的最大化。 因此，建议建立基金时优先考虑有限合伙制。 二、基金建立构思 从成立有限合伙制基金的设想出发， 基金的建立能够按照以下步骤和构造进行： （一）组建投资管理公司 投资管理公司应由主要倡始人或其部下公司、当地较为著名的公司和未来基 金的管理团队 （两到三名资深专业人士组成） 共同出资建立， 注册资本最好有人 民币 3000 万元，以切合国家发改委备案和享受税收优惠要求。管理公司建立后 应报省级发改委备案。 投资管理公司将作为未来基金的普通合伙人（管理人）和作 精选 为未来基金的有限合伙人的其他投资人