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第三章企业盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的内涵 第二节 与投资有关的盈利能力分析 第三节 与销售有关的盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第一页，共四十一页。 由于上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应进行一些特殊指标的分析，特别是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标分析。如每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、价格与收益比率等指标。 第四节 上市公司盈利能力分析 第二页，共四十一页。 （一）每股收益的内涵和计算 1、每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。其计算公式为： 每股收益＝净利润÷年末发行在外的普通股股数 例如A公司是一个上市公司，该公司当年净利润1500万元，发行在外的普通股为2500万股。所以 A公司每股收益；1500÷2500＝0.60 (元／股) 每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较，评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。 编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。 一、每股收益分析 第三页，共四十一页。 2、优先股问题 如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况。因为优先股通常获取相对固定的服利收入，而且无权享有公司的剩余利润，其性质更接近于公司债券。计算公式为： 每股收益＝（净利润- 优先股股利）／发行在外的普通股股数 一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算 第四页，共四十一页。 2、优先股问题 （1）若为非累积优先股，只有本年已宣告发放的优先股股利才可从分子中扣除。当年净利润不足，不能满足优先股的股利要求，公司无义务在以后年度补付，故本年优先股利不足部分不必扣除。若当年发生亏损，分子不需扣除非累积优先股股利。 （2）若为累积优先股，则当年优先股股利不论是否发放，或宣告发放，均应从本年净利润中扣除，但当年补付以前年度累积的优先股股利则不能从本年净利润中扣除。 因此，每股收益实质上指普通股每股收益。已作部分扣除的净利润，通常被称为“盈余”，扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为“每股盈余”。 一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算 第五页，共四十一页。 3、年度中普通股增减问题： 公式中的分子是“本年度”的净利润，分母是“年末”的普通股股数。该公式主要适用于本年普通股数未发生变化的情况。由于计算各种财务比率时要求分子和分母口径对称，本年净利润是整个年度内实存资本创造的，本期内发行的普通股股数只能在增加以后的这一段时期内产生收益，减少的普通股股数在减少以前的期间内仍产生收益，所以必须采用加权平均数，以正确反映本期内发行在外的股份数额。 一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算 第六页，共四十一页。 3、年度中普通股增减问题： 一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算 例如某企业1995年初发行在外的普通股份20万股，该年7月1日又增发了6万股，并且该年内末发行其他股票，亦无退股事项，则该年度普通股流通在外的平均数应为23万股。即20+(6×6／12)万股。在普通股发生增减变化时每股收益公式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数”。 每股收益＝（净利润- 优先股股利）／加权平均发行在外的普通股股数 加权平均发行在外的普通股股=（∑发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12 第七页，共四十一页。 3、年度中普通股增减问题： 一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算 （1）发行新股或收回本公司股票 当公司于年内因扩充规模或合并其他企业而发行新股，或因收缩经营规模或调度资金收回本公司股票时其加权平均发行在外普通股股数通常按月份分段计算。凡有股数增减的，即为一段计算期间，以该期间实际发行在外的股数换算为年度平均数．换算公式为： 发行在外普通股股数×发行在外月份数÷12 然后将各段的换算结果相加，即为全年加权平均股数。 第八页，共四十一页。 3、年度中普通股增减问题： 一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算 （2）发行股票股利、股票分割或合股 公司分派股票股利、分割股票或合股(也称反向分割、并股)时，股份数发生了变化，但股东权益总额和税后利润不变。所以，凡分派股票股利、分割股票或合股，不论在年内何时发生，均应追溯调整，即视为1月1日发生。若公司于本年发行了新股，以后又发生了股票股利、股票分割或合股，则相应部分视为新股发行日发生。若分派股票股利、股票分割或合股以后，又发行了新股或将库藏股再发行，则新股仍按实际发行在