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Copyright ? 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 净现值和其他投资决策规则 第九章 第一页，共三十四页。 本章目录----5个指标的计算及评价 1、为什么使用净现值? 2、投资回收期方法 3、平均会计报酬率方法 4、内含收益率 5、获利指数 重点： 净现值、内含收益率 第二页，共三十四页。 例： 在6%的利率下，公司面临两个决策： 1、将100元的现金作为当期股利发放给股东； 2、将100元现金投资某项目，1年后将该项目的收益107元作为股利支付给股东。 9.1 净现值—Net Present Value 第三页，共三十四页。 净现值（NPV）规则 净现值（NPV）=未来现金流的总现值-初始投资 估计净现值 估计未来现金流：多少？何时？ 估计贴现率 估计初始成本 最小接受标准：如果NPV0，接受 排序标准：选择NPV最大的项目 第四页，共三十四页。 接受净现值为正的项目对股东的好处 采用“现金”的理念----净现值使用现金流 净现值使用项目的所有现金流 考虑了货币的时间价值----净现值适当地对现金流进行贴现 再投资假定： 净现值规则假定，所有的现金流能够以相同的贴现率进行再投资。 第五页，共三十四页。 9.2 投资回收期---PP 多长