贸易格局重构，天然气价格中枢上行.docxVIP

全球天然气贸易活跃，我国持续推进产业发展 全球天然气储量分布较为集中，中东地区和独联体国家储量占比较大。从全球角度看，2020 年全球天然气已探明储量为 188.1 万亿立方米，主要分布在中东地区、独联体国家、亚太地区、北美洲和非洲，分别占比 40.3%、 30.1%、8.8%、8.1%和 6.9%，中南美洲和欧洲天然气储量占比较少，分别占比 4.2%、1.7%。从各国产量方面来看，2021 年美国天然气产量居世界第一，占比达 23.1%，俄罗斯位列第二位，占比为 17.4%，伊朗、中国和卡塔尔紧随其后，分别占比 6.4%、5.2%和 4.4%，五国合计占比约为 56.4%，全球天然气供给较为集中。 图表 1. 2020 年全球天然气探明储量分布 图表 2. 2021 年全球天然气产量分布 资料来源：BP，东亚前海证券研究所 资料来源：BP，东亚前海证券研究所 北美和亚太天然气消费量较大，产销地域分布不均促使全球天然气贸易活跃。从各地区消费量来看，北美和亚太消费量较大，2021 年北美洲和亚太地区天然气消费量分别为 1034.11、918.30 亿立方米，占全球总消费量的比例为 25.6%、22.7%，独立联合体国家及中东地区消费量分别为 610.83亿立方米、575.43 亿立方米，占全球总消费量的比例分别为 15.1%、14.3%。受全球天然气供需地域分布错配影响，全球天然气贸易持续活跃。 图表 3. 2021 年各地区天然气消费量占比 资料来源：BP，东亚前海证券研究所 全球天然气主要的贸易区域为北美洲、欧洲和亚太地区。美洲内部主要接收的是管道运输天然气，并大量出口 LNG（液化天然气）；东亚地区接收的包括管道天然气和 LNG，以 LNG 为主；欧洲为全球第二大天然气进口地区，几乎无出口量，主要依赖从俄罗斯、中东等周边地区进口管道天然气，并从世界各地进口部分 LNG。 图表 4. 2021 年全球天然气贸易主要流向及贸易量（十亿立方米） 资料来源：BP，东亚前海证券研究所  管道天然气可大规模输气，LNG 辅助调峰。LNG 是将天然气去除杂质后冷却至-162°C 使其变成液体，经液化后 LNG 体积可减少 600 倍，液态时， LNG 不会燃烧，增强了运输和储存的安全性。在消费终端处，LNG 经气化 变成气体。运输方面，LNG 多采用气船运输和气车运输方式，管道气经管网进行运输，受管网建设条件限制。因此，管道气起到大规模运输的作用， LNG 可解决调峰问题。从成本方面来看，LNG 方面，前期需建设 LNG 气化站，一般来说，在到达消费管网前 LNG 总成本约为 4-5 美元/百万英热单位。管道气方面，大口径天然气陆上管道铺设成本约为 3.5 百万美元/千米， 海底管道铺设成本约为 10 百万美元/千米。 图表 5. 管道气和 LNG 的比较 L LNG 销售方式与销售市场都出现了一定的局限性建设路上管道的成本约为 销售方式与销售市场都出现了一定的局限性 建设路上管道的成本约为 350 万美元/千米, 建设跨海铺设管道海底段的成本约为 1000 万美元/千米 管道气 终端市场 成本 方面 市 市场灵活性增加 资料来源：《从LNG 与管道气的比较看中国天然气市场发展》（李耀华），东亚前海证券研究所 LNG：全球贸易活跃，我国为第一大进口国 LNG 运输船和接收站在产业链中发挥着重要的作用。从 LNG 产业链方面来看，上游中，天然气经勘探开采出来后，需经过净化、液化等工序。中游方面环节包括储存、装载、运输、接收站储存。其中储存工序中，所需装备是保温储罐且气压接近大气压。运输方面，运输工具包括 LNG 运输船和槽车，运输途中蒸发的天然气可被用作船的燃料。接收站需提供储罐及再气化装置，LNG 经再气化之后通过输气管输送到用户终端。 图表 6. LNG 产业链概览 资料来源：LNG 接收站专栏，东亚前海证券研究所  全球 LNG 贸易量呈快速上升趋势，贸易活跃。天然气的清洁能源属性 优势显著，随着天然气的需求持续提升，天然气的贸易量显著提升。LNG 方面，据 Statista 数据，2021 年全球 LNG 贸易量为 516 亿立方米，同比增长 5.31%，2000-2021 年 LNG 全球贸易量由 1370 亿方提升到 5160 亿方， CAGR 约为 6.52%。 图表 7. 2000-2021 年全球 LNG 贸易量呈快速上升趋势 资料来源：Statista，东亚前海证券研究所 全球 LNG 运力呈高速提升趋势。据克拉克森数据，2021 年全球 LNG海上船队运力总载重量达 5.05 千万吨。2021 年，全球 LNG 船数量达 700艘，同比增长 9.03%。自 2010-2021 年，全