北大经济学院投资银行学第七讲信托与基金.pptVIP

日本模式 基金管理人定义为委托人，托管人定义为受托人，基金持有人定义为受益人 在此种构造下，不能很好地保护基金持有人的利益 除我国台湾地区和韩国外，未见其他国家和地区采用 第三十页，共六十四页。 美国模式 美国式即为公司制，投资基金以投资公司形式出现，由投资公司董事会担任实质意义上的委托人（董事会保持有超过半数的独立董事以维护基金持有人利益），然后由董事会以投资公司名义将投资公司的运作委托给专门的投资顾问，将基金资产的保管委托给专门的保管人，在此种制度下，董事会起到Watchdog的作用，基金持有人为投资公司股东，行使的是股权，也能维护自己的利益，而托管人仅起到资产保管作用，并不是受托人 此种安排缺陷有二：一是维护专门的董事会，成本较高；二是投资公司为公司法人，存在双重税收问题 第三十一页，共六十四页。 英国模式 信托制中的自益信托，基金持有人为信托的委托人和受益人 受托人职能分解为二：基金管理人为管理受托人，负责基金的运营；基金管理人为保管受托人，负责基金的保管与监督 第三十二页，共六十四页。 基金在中国的发展 海外基金 早期发展 整顿 进一步发展 第三十三页，共六十四页。 第四节对冲基金 第三十四页，共六十四页。 对冲基金（hedge fund）的定义 对冲基金是一种私募投资基金，它以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象，其投资策略包括一般