北京SG股份有限公司2018-2020年财务报表分析.doc

FORMTEXT 北京SG股份有限公司2018-2020年财务报表分析 一、前言 通过对SG股份2018-2020年三年间相关财务数据，进行相关指标的计算，分析SG股份存在的问题，对其做出评价并提出建议。 二、公司及行业概况 （一）公司概况 SG股份有限公司（简称“SG股份”）是SG集团所属的境内唯一上市公司。SG股份于1999年10月由SG总公司独家发起募集设立，1999年12月在深圳证券交易所上市。公司属于钢铁行业，其主要钢铁冶炼，钢压延加工；铜冶炼及压延加工等。 （二）行业概况 2018年、2019年钢铁行业整体向好。2018年受供给侧结构性改革、市场需求旺盛、环保督查等因素的共同作用，钢铁供需格局进一步改善，但受行业集中度低、发展水平参差不齐、产业布局不尽合理、创新能力不足等系列问题，仍处在长周期的去产能和结构调整阶段。2019年政策红利逐渐消失，钢铁行业高供给压力有所显现，市场价格有所下行，叠加铁矿石价格大幅上涨侵蚀企业利润，钢铁行业盈利水平显著下降。2020年我国经济稳步恢复，国内经济复苏远超预期，行业需求旺盛钢价持续回升，钢铁行业盈利水平稳步提升。 （三）公司情况概况 总体来说，钢铁行业环境较好。但对比SG股份2018-2020年度披露的报表数据可以发现，2018-2020年营业收入较上一年均呈现上涨态势，分别增加9.18%、5.13%、16.14%，但经营活动产生的现金流量净额2018-2020年分别较上一年上涨33.49%、-73.36%、200.87%；对比2018-2020年核心利润及核心利润获现率可知，2020年母公司的核心利润为负，2019年、2020年母公司的核心利润获现率均为负。其中2019年母公司经营活动产生的现金流量净额小于0；且2020年SG股份年报中指出，最近一年审计报告显示公司的持续经营能力存在不确定性；值得注意的是，SG股份的总市值、净利润均排名行业前列6名左右，而毛利率、净利率却处于中间27/45、24/45。 通过对SG股份2018-2020年披露的报表及其附注进行分析，分析是什么原因导致SG股份出现上述情况，并对其出现的问题提出相应的对策。 三、公司财务分析 （一）基本财务比率及相关项目分析 本文分别从营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力四个方面分析SG股份2018-2020年基本财务比率。 1.盈利能力：从SG股份的盈利能力指标可以看出，2018-2020年SG股份的毛利率呈现下降趋势，从2018年的12.97%下降至2020年的8.6%。毛利率反映一个公司产品的增值，导致SG产品毛利率下降的主要原因有： （1）铁矿石的成本上升。2019年由于巴西矿难、澳洲飓风导致供应缺口贯穿全年；2020年铁矿石价格波动剧烈，受疫情影响，上半年供需错配，下半年供需逐步完善，但国内需求持续走强及海外需求复苏预期影响下，价格持续走高。 （2）主营业务成本上升。SG股份的主要产品为热轧和冷轧的钢产品。受到2016年以来钢铁行业的供给侧结构性改革，加上环保督查的日益严格，主营业务产品的投入大幅上升。由数据可知，SG股份的主营业务利润率从2018年的12.06%下降至7.64%，而主营业务成本率由2018年的87.03%上升至2020年的91.4%，营业成本占营业总成本三年间均超过90%。 净资产收益率和总资产收益率：通过三年的数据对比可以看出，SG股份的净资产收益率和总资产收益率在2019年到达最低点4.61和1.7。对比同行业最优企业宝钢，可以看出SG股份的盈利能力都低于宝钢。 同时对比2018-2020年的研发费用，也呈现逐年下降的趋势，可以看出，公司在产品的研发费用支出比例较低。 可以看出，由于钢铁企业长期面临的问题，同时由于燃料降价幅度小于钢材降价幅度，导致钢铁企业的附加成本高；2019年由于铁矿石价格的上涨，加上环保成本、物流成本的上升，使得大部分钢铁企业效益都同比下降，类似于宝钢和SG；同期，钢铁企业的税负过重，如中钢发言人指出：钢铁企业属于大工业用电，在执行过程中含税价格保持不变，增值税税率的降低导致电费不含税价上涨；种种原因导致2019年SG股份的盈利指标净资产收益率和总资产收益率最低。 2.偿债能力：从流动比率和速动比率可以看出，虽然低于行业最优企业宝钢股份，但三年的流动比率在逐年上升，这说明，虽然SG的短期偿债能力相对较差，但在逐年增强。 SG股份的权益乘数和资产负债率都较高，资产负债率一直保持70%以上，相对于宝钢的50%，可以看出SG的财务风险较大。 金融负债率远高于宝钢，SG的金融性负债率近三年保持在40%，这些负债有固定的利息和确定的还款日期，SG的偿还压力很大。 SG股份资产负债率由2018年的73.08%上升到了2020年的73.10%，说明SG股份的负债筹资比重