上市公司并购重组的定价.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * 二、股份流动性对交易价格的影响： 4、 国内缺乏流动性折扣的研究-股权分置改革 从2005年开始，中国上市公司进行了大范围的股权分置改革。持有上市公司非流动股（法人股）的股东通过支付给流动股股东对价“换取”流动股股东同意将其股权由完全不可流动转为限制流动。 分为两步计算折价： 1、 由完全不流动到存在一定期限限制的“流动股权”（折扣率计为A） 2、 由限制流动到完全流动（折扣率计为B） 由完全不流动到完全流动C=1-（1-A）*（1-B） 结果如下表所示： 并购重组交易定价的重要考虑因素 第二十一页，共四十六页。 二、股份流动性对交易价格的影响： 4、 国内缺乏流动性折扣的研究-股权分置改革 并购重组交易定价的重要考虑因素 行业 样本数量 A（%） B（%） C（%） 采掘 18 14 14.19 26.39 传播文化 7 16.89 14.07 28.62 电力、煤气、水 52 14.84 14.01 26.79 房地产 46 17.89 15.15 30.22 建筑 23 16.3 14.65 28.61 交运仓储 50 13.58 14.04 25.78 金融保险 11 10.65 16.62 25.56 农林牧渔 24 15.27 15.53 28.47 批发零售 63 18.28 13.32 29.16 社会服务