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来自....中国最大的资料库下载 利润激增(40%) 成功上市(3700多万) 利润倒退 被FKI接管 第三十一页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 （二）收购前的介绍 1831年，由Josiah Stone创立 小小的船用铜钉制造商 世界最大船用螺旋桨推进器生产商和世界最大铁路空调设备生产商 世界上最大的棉纺织机械生产商 60年代末 ,遭受困扰。 68年重组 第三十二页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 Stone-platt 工业集团 公司 电子公司 纺织产品 公司 泵产品 公司 船舶和 机械公司 第三十三页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 罗宾·塔温纳 1974年被任命为 电子公司董事长 1969，进入集团，主要负责泵产品和电子产品公司的财务工作 OUT 1980 年，集团首席执行总裁兼纺织事业部总经理。 第三十四页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 （三）管理层收购 几位参与收购的管理人员的收购动机 罗宾·塔温纳 约翰·奥瑞特斯 比尔·沙列文 彼得·麦格瑞斯 瑞格·斯格特 第三十五页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 罗宾·塔温纳 最早想到收购是在1975 年 第二次(1982年):罗宾·塔温纳已离开Stone-platt集团三个月，没有公司愿意雇用一名背有经营失败黑名声的公司执行总裁。所以，对他来说，得到工作和获得成功的最好方式就是建立属于自己的事业。 第三十六页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 约翰·奥瑞特斯 集团前任财务总监 对于他们的事业和他们这个管理层班子的能力都很有信心。他认为，过去他们为集团赚了钱，所以现在完全有理由把公司变成自己的事业。他意识到，一个人一生不会有太多这样的机会，必须要抓住这种机会。 第三十七页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 比尔·沙列文 在Stone-platt集团处于被接管阶段仍然负责集团业务，他自己的前程是和公司紧密联系在一起的。此外，像他这样处于54岁年龄的人，要得到一个好工作的选择机会不会太多。虽然目前就业还不成问题，但不得不考虑这方面的问题。然而，他不希望看到公司四分五裂，他不愿意看到公司在接管者手中破产。应该说，他对于自己参与收购既有个人工作方面的考虑，也有对于电子分公司发展前途的客观认识。 第三十八页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 彼得·麦格瑞斯 加入收购者队伍，同是基于和罗宾·塔温纳合作的良好的前景的预期。他也感到，这次收购无论是对于他，还是对于其他几位收购者队伍中的管理人员来说，都是一个充分发挥个人潜在能力的极好机会。他对于自己和塔温纳的合作充满信心，认为凭借他们的能力、资源和经验能够自己赚钱。 第三十九页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 瑞格·斯格特 本来已退休，为了帮助其他几位管理人员，他同意暂时回来工作，提任营销经理。由于是短期参与，所以他不拥有新公司的股权。斯格特认为，他们这支队伍能够比其他任何人更好地管理好公司，由管理人员收购电子公司比被一个陌生的公司来接管要好得多。斯格特并不把自己看成是来营救公司的“白衣骑士”，他也认为这是一次很好的商业机会。凭着对塔温纳和其他成员的深刻了解和信任，他很愿意帮助他们。 第四十页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 整个MBO的过程 目标确定 意向沟通 实施准备 方案策划 MBO实施 第四十一页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 表1 Stone国际公司管理层收购的融资结构安排 第四十二页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 第四十三页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 此次MBO成功的因素 1、管理者对被收购公司的情况本来就已比较了解，而他们为进行收购又展开了更为详尽的调查。 经营状况 财务 调查 法律 公司治理结构 第四十四页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 MBO成功的因素 2、合理采用各种筹资方式。 大量使用贷款(72%) 可赎回优先股(1/6) 可转换优先股(10%) 3、战略投资人与贷款人有部分重合 第四十五页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 （四）收购之后的整合 收购后的主要工作就是进行成本削减。 管理哲学的改变 提高了在英国本土的业务水平 第四十六页，共七十五页。 来自....中国最大的资料库下载 （五）绩效的提高 成本降低和销售的提高，是在产品没变化的基础