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3.选择最佳方案 对选出的符合企业战略要求的资金来源结构战略方案，对其资本成本与资本风险进一步运用资本结构理论进行分析评价，以低成本和低风险为标难，从可行的资本来源结构战略方案中途择、确定最佳方案。 这里应该注意的是，确定最佳资本来源结构不一定是某一最佳点，而更可能是一个最佳范围。这样做，一是实务上更具可行性，二是设计筹资结构时更具有灵活性，使其具有可供调整的余地，以期应付动荡的筹资环境和随时处理事件的发生。 * * 第三十页，共六十九页。 4.批准执行。 即把已确定的资金来源结构战略方案投入实施。企业资金来源结构并不是一个固定结构，而是动态的结构，因为每一次筹资活动都会对企业资金来源结构产生影响，但从企业战略的角度看，如果企业战略未发生重大变化，资金来源结构即应保持相对的稳定性，以便保持与企业战略之间的协调一致性。所以实施资金来源结构战略方案要区分不同情况进行，在企业原有资金结构已经合理的情况下，则应使之继续保持，而如果原有结构不尽合理，则应通过筹资活动进行调整，使之趋于合理。 * * 第三十一页，共六十九页。 三、评价筹资结构战略的标准 在可行的筹资结构备选方案提出之后，还要进一步分别考察它们与企业战略之间是否协调一致，这是选择资本来源结构方案的关键环节，企业应该从以下几方面判别筹资结构与企业战略是否一致。 * * 第三十二页，共六十九页。 （一）能以和企业战略目标一致的方式为战略推进提供充足的资本 若企业采取成本领先战略，在这种企业战略下一般应该采取负债比率较高的积极筹资结构战略方案。这是因为，尽量利用负债筹资可以降低筹资成本，与企业采用的成本领先的战略目标一致，同时，成本领先战略一般要求企业首先要取得生产规模上的优势，依靠规模经济和经验曲线降低生产成本，因此需要大量投资，只有为企业注入充足的资金，才能实现上述企业战略。 * * 第三十三页，共六十九页。 （二）能保持一定筹资优势和战略机动性 战略是面向未来的，但未来总是存在着不确定性，企业的战略规划往往不可能刚好按照预计的情况一帆风顺地实现，所以，从战略角度考虑，企业资本来源结构的一个重要的特征就是要保持一定的筹资优势和改变这种结构的灵活性，以便在未来遇到不测情况时，仍能及时为企业战略推进提供充足的资本。 * * 第三十四页，共六十九页。 （三）能与企业战略的现金流量状况及其未来趋势保持协调一致 负债的性质决定举债者必须定期支付利息，到期归还本金，因此企业负债的最高能力，还决定于它的现金流量状况和趋势。因为企业的现金流量可以告诉我们在各期能够偿还债款和用来支付利息的最大限额，因此，在确定企业资本来源结构战略方案时，还应分析、预测企业战略投入实施之后的现金流量状况与趋势，并使筹资结构方案与之相配合，以既利用负债筹资的优势又不会产生支付困难，导致财务危机的发生。 * * 第三十五页，共六十九页。 （四）能与企业高层领导人的战略思想协调一致 企业战略在很大程度上反应企业高层领导人的思想和态度，企业资本来源结构战略方案的选择同样受高级领导人态度的重大影响。 * * 第三十六页，共六十九页。 第三节 融资渠道和方式战略 不同融资方式的特点分析 融资筹措渠道与方式的战略类型 企业资金筹措能力分析及开发 * * 第三十七页，共六十九页。 一、不同融资方式的特点分析 企业在从战略角度选择筹资渠道与方式时，应该对各种不同筹资渠道与方式所筹资的特点进行详细分析，在此基础上，结合企业战略目标分析，即可对筹资渠道与方式做出合理的战略选择。不同筹资渠道与方式所筹资的特点如下表所示。 * * 第三十八页，共六十九页。 * * 第三十九页，共六十九页。 * * 第四十页，共六十九页。 * * 第四十一页，共六十九页。 二 、融资筹措渠道与方式的战略类型 （一）内部型资本筹措战略 1. 解释 内部型资本筹措战略也称为经营型筹资战略，是指主要从企业内部开辟资金来源，筹措所需资金。这一战略主要的资金来源包括：留存盈余或利润留成，包括从利润中提取而形成的一般盈余公积金等；从销售收人中回收的折旧、摊销等无需用现金支付的费用；资金占用减少，周转速度加快所形成的资金节约等。 * * 第四十二页，共六十九页。 2. 使用范围 该种筹资战略特别适用于下列情况下的企业 （1）企业外部资金来源渠道匮乏。 （2）内部资金来源丰富、充裕，足以满足现阶段资金需要的企业。 （3）企业战略要求采用内部型筹资战略的企业等。 * * 第四十三页，共六十九页。 3.实施措施 采用内部型资金筹措战略必