《公司理财（第二版）》第7章 资本预算与公司投资价值.pptVIP

第7章 资本预算 与 公司投资决策 主要内容 公司投资决策本质、过程、目标，资本预算管理，资本预算常用方法， 资本预算的应用。 第1节 公司的投资决策 一、公司投资决策的本质 在本质上，所有的决策都是基于对备选方案的比较，要比较，就要有比较的尺度——价值标准。在这个意义上说，投资决策理论源于价值理论。 任何决策都应该具备的两个必要条件是：备选方案和价值标准。 第一个条件——备选方案。如果没有备选的投资项目，就无所谓进行决策。这个条件进一步扩展，就是投资项目不仅存在，而且还能为决策者所发现，这是至关重要的。 第二个条件——价值标准。用什么标准来评估投资项目的价值，取决于我们的目标。在备选方案相同的条件下，不同的目标会产生完全不同的价值标准，最终做出决策也将大相径庭。根据不同的选择标准，将会选择不同的路线。这时候，我们必须根据自己的目标，确定选择的价值标准。作为价值标准，一个基本的性质就是可测性，即可以客观公正地进行测量，从而使不同的备选方案之间具有可比性。 二、公司投资决策的过程 投资决策过程示意图 三、公司投资决策的目标 假设公司的经营目标是公司价值最大化，即在一个相当长的时间期限内获得最大的利润，而不在乎短期股票的价格。这样，公司将平等地对待其他的利益相关者，如债权人、管理人员、员工，甚至政府。 在该目标下，评估投资项目的价值标准就是：增加公