《公司理财（第二版）》第9章 资本成本.pptVIP

第9章 资本成本 主要内容 所谓资本成本，就是指一个资本预算项目的必要收益率，它是公司投资该项目所能接受的最低收益率，可以被视为一种机会成本。资本成本是链接公司投资决策和融资决策的纽带 。 第1节 公司投融资决策与资本成本 公司外部融资的资金来源是金融市场和金融中介，融资方式可以分为债务融资和权益融资两种。无论是股东还是债权人，购买公司的股票或者把钱借给公司，目的都是为了获得投资收益。所以，公司获得外部融资是要付出成本的，这个成本就是资本成本（cost of capital）。 在一个完美的资本市场上，资本成本，即资本预算项目的必要收益率，就是投资者对公司资产投资的必要收益率。必要收益率从投资者那里被转移到公司的投资决策中，换句话说，资本成本应该是投资者投资该项目的必要收益率。 一、 公司投融资决策与资本成本 公司的投融资决策与公司价值 二、公司价值与资本成本 公司价值可以用公司资产求偿权的价值来表示。也就是说，公司价值可以用它的全部负债和所有者权益的市场价值来表示: 公司价值=所有者权益+负债 公式是以市场价值而不是账面价值来计算的。对上市公司而言，所有者权益可以用股本代替。股本是指公司所有流通在外的普通股的现值，这个数值通常用每股现行市价乘以流通股数量来估计。 第2节 加权平均资本成本 平均成本一般是以各种资金占全部资金的比重为权数，对单一资金成本进行加权平均确定的，故而又