投资学之资本资产定价模型.pptVIP

4.3.2 分离定理 4.3 CAPM 加入无风险资产 后，投资行为得到扩展。让无风险资产与整个市场组合（要求每只股票的比例等于该股票市值占总市值的比例）进行配置，得到的资本配置线，称之为资本市场线（capital market line,CML）。 第三十页，共四十一页。 4.3.2 分离定理 4.3 CAPM 如何实现？——M点表示所有自有资金全部购买市场组合 风险偏好者，先购买M组合，按无风险收益率借款，再购买一部分股票组合 风险规避者，购买一部分无风险证券，购买一部分M组合 单位风险收益率，即风险的价格 承担风险的数量 第三十一页，共四十一页。 4.3.2 分离定理 4.3 CAPM 分离定理是建立在收益为正的无风险资产存在的前提下的。 资本市场线在其中起了关键作用，利用资本市场线可以： 计算一个资产的价格 判断一个资产的价格是被高估还是低估了，从而买进或卖出 指导IPO资产定价 CAPM方程，CML，不同风险水平下收益的均衡价格——夏普的诺奖公式 第三十二页，共四十一页。 4.3.2 分离定理 4.3 CAPM 不同风险水平下收益的均衡价格 第三十三页，共四十一页。 4.3.2 分离定理 4.3 CAPM 投资者怎么可能买一个市场组合？（中国目前至少300—900万） 设置一个指数基金，相当于买入了一个市场组合M 第三十四页，共四十一页。 4.3.3 证券市场线（S