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银行股3季报预测框架与前瞻：净息差企稳回升，营收和利润增速保持稳健向上 一、资产端收益率：结构调整正向净息差0.16bp 1.1贷款定价：预计环比平稳 存量贷款重定价拖累基本消除：去年LPR下降对资产端收益率的拖累基本在上半年集中体现，对贷款收益率的冲击已经过去。我们在《银行股?半年报预测框架与前瞻：营收同比平稳上升，利润同比上升更明显》对?行业资产端和负债端收益付息率做了相关预测判断，其中负债端如我们?分析的、对净息差拖累?2bp 左右，而资产端收益率环比下降?3bp 是略超?我们预期的，回溯看，主要是对去年贷款收益率下降影响的时间幅度有?所低估。从?2019?年底的贷款重定价时间表看，行业贷款重定价?60%集中?分布在?1?季度、36%分布在?2-4?季度，结合我们调研了解的情况，可以确?定行业存量贷款重定价的负面冲击基本已经过去。 新发放贷款由于政策、宏观经济因素影响，预计稳中略降。降低实体融?资成本仍是主要任务，叠加今年下半年经济增长有一定的下行压力，贷?款需求转弱，银行新发放贷款定价总体有一定的下行压力。但结构性分?化也是存在的，实体经济的融资需求存在阶段性的变弱，但结构性的融?资需求还是存在，包括政策支持的方向产业、经济仍保持相对较好的东?部地区。 1.2资产结构贡献：预计零售占比有所提升 信贷占比总资产预计环比平稳。从社融结构大致可反映出银行资产结构?情况，随着专项债发行进度跟上，预计银行配臵债券的比例有所提升，?信贷占比总资产预计环比?2?季度持平，对资产端收益率贡献较小。 （获取优质报告请登录：未来智库） 零售贷款占比预计有所提升，相对高收益的零售信贷占比提升将拉动贷款综合收益率上行。上半年为银行传统对公项目投放大季，新增对公信贷占比会更高。从历史数据看，下半年行业零售信贷投放会逐渐起来。?从金融数据看，单?3?季度新增零售贷款占比已逐步上行至?45%。 1.3资产端对息差影响：正向贡献0.16bp 资产端正向贡献净息差因子：零售信贷投放力度加大，零售信贷占比提升拉升资产端综合收益率，对净息差正向贡献约0.16bp。贷款定价基本?保持稳定；信贷占比总资产也基本维持平稳。板块弹性来看，农商行?股份行城商行国有行，3?季度对净息差正向贡献分别为?0.77、0.72、?0.32?和?0.06bp。 二、负债端付息率：存款定价下行、主动负债成本下降，正向贡献净息差?1.43bp 2.1存款综合成本预计保持平稳、对净息差负向微拖累0.07bp 行业整体存款成本预计也保持平稳，从定价和结构维度来看： 存款定价预计稳中略降：受监管政策和市场供需两个维度影响，预计增量存款和存量存款重定价都将缓释银行存款成本压力。从政策层面看，?监管限制高息揽储，通过整改不规范存款创新产品，将结构性存款保底收益率纳入自律管理，加强对异地存款的管理等，银行的定价不会大幅?上行。另?6.21?日中长期存款定价上限有所下调，行业中长期存款利率在?重定价日也将有所下调。从市场供需看，行业揽储大季在年初，1?季度?往后压力有所缓解，由结构性存款和大额存单利率在?2?季度走低也可侧?面反映行业竞争压力有所减缓。 对净息差影响测算：存款定价下行，预计对净息差正向贡献0.3bp。定?价上限下调对银行?2021-2023?年负债端成本分别缓释?0.7、1.7?和?3bp；?对净息差分别贡献?0.6、1.6?和?2.8bp。测算逻辑：对存量重定价部分和?每年新增存款部分合计贡献进行测算。1、假设存量存款重定价时间分?布，根据存款重定价期限分布，假设?1-5?年到期存款中各?1/3?分别为?1?年期、2?年期和?3?年期存款，则?1-3?年期存款对应的重定价时间分别为?2021-2023?年。2、增量存款贡献测算，假设新增存款的期限分布与?2020?年一致，则新增存款中定价下移的占比是?1-5?年期部分，同样也是假设?1-3?年期各占?1/3。3、各类存款定价下调幅度假设，测算基于最大贡献?度进行假设，即假设银行所有定期存款均一浮到顶，因而定价下调幅度?与上限变动幅度一致。即?1?年期存款定价下调?10bp，2?年期存款下调?30bp，?3?年期、5?年期以上存款下调?60bp。其中只有大行的?1?年期存款定价有?下移。4、对?21?年的影响主要体现在下半年，我们假设3季度和4季度对净息差平均正贡献为0.3、0.3bp。 存款结构：存款定期化程度进一步提升。我们从银行信贷收支表数据跟?踪可知，活期存款占比继续环比下降，存款定期化程度提升，由于定期?存款成本相对较高，占比的提升一定程度拉升综合存款成本。 对净息差影响：存款定期化提升对净息差负向拖累0.37bp。测算逻辑：1、存款结构的变化测算，假设上市银行各项存款占比变化与行业信贷收?支表变动一致。2、综合存款成本