第四章经济型评价方法.pptVIP

NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR IRR－i1 计算IRR的试算内插法 * 第六十二页，共一百三十一页。 NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR i2－ i1 IRR－i1 NPV1 NPV1＋| NPV2| 计算IRR的试算内插法 * 第六十三页，共一百三十一页。 NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR i2－ i1 IRR－i1 NPV1 NPV1＋| NPV2| * 第六十四页，共一百三十一页。 * 第六十五页，共一百三十一页。 判别准则 设基准收益率为 i 0 ，用内部收益率指标IRR评价单个方案的判别准则是： 若IRR≥ i 0 ,则项目在经济效果上可以接受； 若IRR＜ i 0 ,则项目在经济效果上应予否定。 一般情况下，当IRR＞ i 0时，NPV（ i 0 ）≥0 当IRR＜ i 0时，NPV（ i 0 ）＜0 因此，对于单个方案的评价，内部收益率准则与净现值准则，其评价结论是一致的。 在多方案的比选中，若各方案的内部收益率均大于基准收益率，一般选IRR较大且NPV最大的方案，而非IRR越大的越好。 * 第六十六页，共一百三十一页。 i NPV( i ) IRR 0 i 0 NPV（i0） NPV( i ) IRR 0 i 0 NPV（i0） * 第六十七页，共一百三十一页。 例：某工程项目净现金流量如下表所示，试计算内部收益率. 年末 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量/万元 -130 35 35 35 35 35 35 解：NPV=-130+35(P/A,IRR,6)=0 则(P/A,IRR,6)=3.7143 查表(P/A,15%,6)=3.7845 (P/A,20%,6)=3.3255 由此可以看出IRR介于15%与20%之间 令i1=15%, NPV1=-130+35(P/A,15%,6)=2.45750 令i2=16%, NPV2=-130+35(P/A,16%,6)=-1.03550 ∴IRR=15%+ ×1%=15.70% 2.4575 2.4575 1.0355 + * 第六十八页，共一百三十一页。 例：某项目净现金流量如下表所示，基准折现率为10%，用内部收益率法分析该方案是否可行。 解：设i1=10%，i2=15%，分别计算其净现值： NPV1=-100+20(P/F,10%,1)+30(P/F,10%,2) +20(P/F,10%,3)+ 40(P/F,10%,4) +40(P/F,10%,5)=10.16(万元) * 第六十九页，共一百三十一页。 NPV2=-100+20(P/F,15%,1)+30(P/F,15%,2) +20(P/F,15%,3)+ 40(P/F,15%,4) +40(P/F,15%,5)=-4.02(万元) 解：设i1=10%，i2=15%，分别计算其净现值： NPV1=10.16(万元) % 5 . 13 02 . 4 16 . 10 16 . 10 %) 10 % 15 ( % 10 ) ( 2 1 1 1 2 1 = + - + = + - + = NPV NPV NPV i i i IRR 用内插法计算内部收益率 13.5%10%,方案可行 * 第七十页，共一百三十一页。 （1）概念清晰明确 内部收益率被认为是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率。在可行性分析报告中是一个非常重要的评价指标 。 （2）IRR由内生决定 在计算净现值和净年值时，都需要事先给定基准折现率，这是一个既困难又容易引起争论的问题。而内部收益率不是事先给定，而是由项目现金流计算出来的——是内生决定的。 IRR指标评价 * 第七十一页，共一百三十一页。 第四节 其它效率型指标 一、投资收益率 1．投资利润率 2．投资利税率 3．资本金利润率 二、效益—费用比 * 第七十二页，共一百三十一页。 一、投资收益率 投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 该指标未考虑资金的时间价值，而且没有考虑项目建设 期、寿命期等众多数据，因此一般用于技术经济尚不完 整的初步可行性研究阶段 * 第七十三页，共一百三十一页。 1． 投资利润率 它是考查项目单位投资盈利能力的静态指标，计算公式