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煤炭开采行业专题报告 一、印度能源经济概览 1.1高速增长中的全球第五大经济体 受益于印度全球化的加深，国际直接投资的大量涌入，以及大量的青年劳动人口和中产阶级消费人群，21世纪以来印度经济快速发展。2021年，印度国内生产总值达3.17万亿美元，2000-2021年均复合增长率9.53%。新冠疫情爆发以来，印度在全国范围内组织新冠疫苗接种，截止2022年1月，接种新冠疫苗超过15.6亿支，疫苗完全接种人数超过6.6亿，覆盖全国成年人口的70%。同时，印度储备银行开展了G-SecAcquisitionProgram和多次长期逆回购操作，为经济复苏提供足够的流动性。受益于此，印度经济强劲复苏。根据世界银行的数据，2021年印度GDP增速19.0%，根据经合组织（OECD）预计，2023FY和2024FY，印度将保持6.9%和6.2%的实际GDP增速。 第三产业为印度经济支柱产业，制造业占比逐步提升。细分结构来看，包括公共管理、国防服务、金融服务等在内的第三产业GDP占比达到53.5%，为印度经济占比最大的产业。一产、二产GDP占比分别为15.5%和31.0%。值得注意的是，在印度制造业激励（PLI，ProductionLinkedIncentive）政策的刺激下，印度制造业迅速发展，2021年制造业GDP占比达到18.4%，较2019年提升0.9个pct。 1.2静态视域：煤炭为主体能源，能源消费增长潜力巨大 能源消费快速增长，人均能源消费增长潜力巨大。与经济增长相匹配，过去20年中，印度能源消费处于快速增长阶段。2020年受疫情影响，印度一次能源消费总量有所下降，2021年在经济强劲复苏背景下，能源消费总量达到12.09亿吨标准煤，同比增长10.05%，较2019年增长3.75%。2011-2021年能源消费复合增速4.00%。 绝对量方面，印度作为能源消费大国，一次能源消费量位居全球第三，仅次于中国与美国，高于俄罗斯。而相对量方面，印度人均能源消费仅867千克标准煤，远低于美国的9550千克标准煤/人和中国的3723千克标准煤/人，为全球平均水平的四分之一，亚太平均水平的五分之二。低水平的人均能源消费量意味着印度拥有巨大的能耗增长潜力，未来，伴随着印度经济高速增长，制造业体量增加与人均居民收入水平的提升，都将显著推升印度能源消费量。 从静态结构来看，2021年，印度煤炭消费占一次能源消费的56.7%，是印度能源消费的主体与支柱；化石燃料消费量占比接近90%。而新能源（风电、光伏）、水能、核能等清洁能源在印度能源消费结构中占比较低，仅为10.5%。放眼亚太与全球，当前印度能源消费结构与中国类似，化石燃料在一次能源消费中占主体地位，煤炭消费占比绝对领先。而相较于其他亚太地区发展中国家，立足于丰富的煤炭储量，印度建立起了以煤炭为核心的能源供应与消费体系。 1.3动态视域：大体量与高增速，缔造能耗大国 煤炭与新能源消费量占比提升，石油与水电消费量占比下降。相较于2000年，印度煤炭消费量占比提升5.4个pct，新能源消费量占比提升4.8个pct；而石油与水电消费量占比分别下降7.8和1.8个pct。回顾近20年印度能源结构变化，煤炭消费无论是绝对量还是相对量均提升显著，在印度能源结构中的主体地位日趋稳固。 人均能源消费量增速快于全球平均水平，在亚太地区位处中游。2001年-2021年，印度人均能源消费量增速为3.6%，高出全球平均复合增速2.8个pct。但是从亚太地区来看，印度人均能源消费复合增速处于中等水平，低于中国、越南的5.9%、7.3%，而高于泰国、印度尼西亚的2.5%、1.9%。 能源消费总量增速高于世界与亚太（除中国）平均水平，近年增速有所放缓。从一次能源消费总量增速来看，印度作为亚洲新兴经济体，近20年、近10年、近5年和近3年的年均复合增速分别为5.0%、4.0%、3.3%和2.0%，增速在各个阶段均快于欧、美发达地区与全球平均水平，同时也高于亚太地区（除中国）各阶段的复合增速。从时间维度看，印度能源消费量增速有所放缓，与全球以及亚太地区（除中国）能源复合增速阶段趋势相吻合。煤炭与新能源消费量高速增长。从具体能源消费结构来看，印度作煤炭消费大国，在煤炭消费的绝对量方面全球居前，在增速方面同样名列前茅：该指标不仅显著高于世界综合水平，而且高于中国以及亚太地区的综合水平。同时，我们也主要到，印度在新型可再生能源（风能、光能）建设方面同样投入巨大、增长较快，复合增速高于欧美以及世界综合水平。 2021年印度煤炭消费量占全球总量的13%。巨大绝对基数与更高增速，使得印度一次能源消费量与煤炭消费量在全球的占比迅速提升。截止2021年底，印度一次能源消费量全球占比为5.95%，较2001年提升2.59个pct，煤炭消费量全球占比