差额内部收益率法.docx

差额内部收益率法Σ 用内部收益率法进行互斥方案比较时应计算增量现金流的内部收益率称为“追加投资内部收益率”或者“差额内部收益率”（Δ IRR）。在方案寿命期相等的条件下，计算差额内部收益率的方程式为∑（Δ CI-Δ CO）(1+Δ IRR)^（-t）=0 ^表示的乘方运算。上式中时(1+Δ IRR)^（-t）指的是(1+Δ IRR)的-t 次方 其中式子意思是求和从 t=1 开始一直求和加到t=n（n 在题中一般都是已知量） Δ CI 表示互斥方案（A,B）差额（增量）现金流入（CIa-CIb） Δ CO 表示互斥方案（A,B）差额（增量）现金流出（COa-CIb） 按照差额内部收益率法评选方案的准则是：在投资由小到大进行方案比较式，应保留投资额达且内部收益率对于基准折现率的方案。 例题：例如，A,B,C 三个互斥方案的现金流量如下，受命均为十年。ic=15%,试找出经济上最有利的方案 （1）三个方案的NPV（15%）=0,第0 年的现金流量是A为－5000.B 为－8000.C 为－10000.第 1－10 年 A 为 1400，B 为 1900，C 为 2500，称 N PV(15%)=0 为基准方案，该方案设为a 若投资 5000 元每年获得 15%的基准收益虑，则有年度等值收益为 5000(A/P,15%,10)=996.5 元，该收益小于方案A 的年度收益元，故方案A 是一个经济上更合理的方案可选 A 为临时最优方案。 （2）计算方案 b 对方案 a 的投资差额内部收益率Δ IRRb-a.令投资差额（b-a）的现金流量的净现值等于 0，以求其Δ IRRb-a，近似可用Δ r（b-a）表示。 即-（8000-5000）+（1900-1400）(P/A, Δ r（b-a）,10)=0 由此可得Δ r（b-a）=10.56%ic=15% 因为这个投资增额内部收益率小于基准收益率 15%,所以b 方案劣于a 方案，应舍弃 b 方案， a 方案仍为临时最优方案。 （3）再取方案c 与a 方案比较，令-（10000-5000）+（2500-1400）(P/A, Δ r（c-a）,10)=0 则有Δ r（c-a）=17.68515% 现在方案c 优于a 方案，所以舍去方案 a。因为所有方案比较完毕，故方案c 为最优方案。