苏银中车标准化票据案例研究.pdfVIP

摘 要 近年来，中国票据市场快速发展，总体票据规模持续扩大。纵观我国票据发 展史，票据市场经历了从无序扩张到逐渐规范再到稳定发展的多个阶段，逐渐展 现出票据在金融市场中的重要作用，而票据的主要作用也不再限于支付工具，逐 步在融资领域崭露头角。在 “深化金融供给侧结构性改革”和“增强金融服务实 体经济能力”的宏观政策背景下，中国人民银行引导市场积极探索票据融资创新， 2019 8 16 启动标准化票据融资机制试点。 年 月 日，上海票交所发布了第一期标 准化票据的申报创设公告，自此，标准化票据的试点阶段开始。经过一段时间的 标准化票据融资机制试点后，2020年7 月28 日，中国人民银行发布的 《标准化 票据管理办法》正式实施，旨在规范标准化票据业务，支持中小金融机构流动性， 服务中小企业融资和推动供应链金融发展。 标准化票据作为中国人民银行推出的票据创新产品，其发展潜力和可持续能 力成为市场关注的重点。本文以标准化票据为研究主题，运用案例分析的研究方 法，以“苏银中车2020 年度第一期标准化票据”为研究对象，从基础资产、信 用主体、产品价值和风险几个角度进行观察和分析，得出以下结论：存托机构的 能力是标准化票据产品成功创设的关键；强主体增信是标准化票据成功兑付的信 用基础；投资标准化票据能够获取比对标资产更高的实际收益；运用标准化票据 能够缓解中小微企业的融资压力；标准化票据能够助推供应链中应收账款票据 20 SDN001 化。与此同时，综合“ 苏银中车 ”和当前标准化票据的总体发行情况 来看，标准化票据产品还是存在一些问题亟待解决，包括：商业承兑汇票的信息 披露机制缺乏，符合条件的商票归集难度较大；票据小额化发展与存托机构效益 最大化之间的矛盾，可能导致存托机构归集基础资产的方式背离标准化票据产品 的初衷；票据评级市场空白，标准化票据信用主体评级单一；对于商业银行投资 者来说，风险计提带来的资本占用成本会影响其对标准化票据的投资需求；标准 化票据产品设计的破产隔离强度不够，投资者需承担存托机构的破产风险。最后， 为了给标准化票据产品的改进和发展提供思路，本文针对这些问题提出了相应的 对策建议：构建基础资产线上归集平台，并完善商票信息披露规则；制定明确的 存托机构管理制度；完善标准化票据信用评级机制；积极争取认定标准化债权； 存托机构设立特殊目的载体，并完善电子商业汇票系统。 关键词：标准化票据；基础资产；信用主体；商票融资；破产隔离 1 目 录 第1章 绪论1 1.1研究背景与意义1 1.2 研究思路与方法3 1.3本文创新与不足5 第2章 文献综述及理论基础6 2.1文献综述6 2.2 标准化票据概念界定11 2.3相关理论基础12 第3章 我国标准化票据现状及前景14 3.1我国标准化票据发展现状14 3.2 我国标准化票据发展前景18 第4章 苏银中车标准化票据案例介绍22 4.1创设背景22 4.2 产品要素22 4.3基础资产23 4.4 交易结构25 第5章 苏银中车标准化票据案例分析27 5.1基础资产分析27 5.1.1基础资产特征27 5.1.2 基础资产现金流28 5.1.3基础资产破产隔离29 5.2 信用主体分析31 5.2.1现金获取能力分析31 5.2.2 盈利能力分析33 5.2.3偿债能力分析34 5.2.4 历史信用表现36 I