战略差异度、机构投资者持股与分析师盈余预测准确性.pdfVIP

摘 要 在我国资本市场环境下，投资者越来越重视所获信息的数量和质量，证券分 析师作为资本市场中的信息中介，通过对上市公司各类信息的收集、梳理、对比 与分析，对公司的经营成果、财务状况、未来发展前景以及现金流量状况进行解 读，以发布盈余预测报告和投资评级报告的形式，有效缓解上市公司与外部投资 者之间的信息不对称程度。大量研究表明，证券分析师主要通过上市公司公开披 露的信息以及个人独立获取的私有信息为自己的盈余预测和投资评级等研究报 告提供信息支撑，他们的研究报告是投资者进行投资决策活动的重要依据。同时， 伴随着我国经济的快速发展和外部竞争的急剧变化，企业能否合理配置自身资源 结构，并取得持续竞争优势，战略执行的科学性起到了至关重要的作用。因此， 我国上市公司为了获取新的利润支撑点，逐渐意识到战略制定的重要性，独辟蹊 径选择差异化战略的企业也越来愈多。公司战略偏离行业常规战略的程度称为战 略差异度。公司的战略在财务报表和其他公开信息中都有所体现，如企业的成本 费用支出反映企业是否追求低成本战略，不同区域和不同产品的收入占比能够反 映企业的经营策略，财务报告中所呈现的长期借款比例、资本规模等会计数字也 能够反映企业的战略意愿。显然，企业的战略模式具有信息内涵，战略作为企业 层面