第三章外汇市场与外汇交易.pptVIP

（三）远期外汇交易的目的 1.套期保值（Hedging） 买期保值（Buying Hedging） 卖期保值（Selling Hedging） 2.外汇投机（Exchange Speculation） 买空投机（ Buy Long ） 卖空投机（ Sell Short ） 第三十页，共五十六页。 第三十一页，共五十六页。 第三十二页，共五十六页。 第三十三页，共五十六页。 三、套汇交易 第三十四页，共五十六页。 第三十五页，共五十六页。 （二）间接套汇（Indirect Arbitrage） 例：假定在同一时间 法兰克福外汇市场： USD1=DEM1.5720~1.5730 纽约外汇市场： USD1=JPY109.00~109.10 东京外汇市场： DEM1=JPY70.50~70.58 以上三地是否存在套汇机会？如果存在套汇机会，试分别以100万美元和1亿日元进行套汇。 第三十六页，共五十六页。 1.判断是否存在套汇机会 将三个或更多个市场上的汇率转换为同一种标价法（要么同为直接标价法，要么同为间接标价法）表示，将各个汇率相乘（要么同为买入价，要么同为卖出价），如果乘积等于1，说明没有套汇机会；如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。 一个定理：如果三点不存在套汇机会，那么四点、五点以至n点都不存在套汇机会。 第三十七页，共五十六页。 2.确定套汇路线 运用“交叉相除法”或“同边相乘法”计算交叉汇率，将两种货币在两地的汇率报价进行比较，判断某种货币在一地贵，在另一地贱，通过“贱买贵卖”来确定套汇路线。 本例中，法兰克福外汇市场： USD1=DEM1.5720~1.5730 东京外汇市场： DEM1=JPY70.50~70.58 用“同边相乘法”求出美元兑日元的汇率 USD1= JPY1.5720*70.50~1.5730*70.58 USD1= JPY110.83~111.02 比较：USD1=JPY109.00~109.10（纽约） ∴美元在纽约贱，在法兰克福贵；日元在纽约贵，在东京贱。 100万美元的套汇路线：法兰克福——东京——纽约 1亿日元的套汇路线：纽约——法兰克福——东京 第三十八页，共五十六页。 3.套汇过程 （1）100万美元的套汇过程 A．在法兰克福卖出美元，买入马克 1，000，000*1.5720=1，572，000马克 B． 在东京卖出马克，买入日元 1，572，000*70.50=110，826，000日元 C．在纽约卖出日元，买入美元 110，826，000/109.10=1，015，820美元 ∴若不考虑手续费，获利15，820美元。 （2）1亿日元的套汇过程 A. 在纽约买入美元，卖出日元 100，000，000/109.10=916，590.284美元 B. 在法兰克福卖出美元，买入马克 916，590.284*1.5720=1，440，879.926马克 C. 在东京卖出马克，买入日元 1，440，879.926*70.50=101，582，034.78日元 ∴若不考虑手续费，获利1，582，034.78日元。 第三十九页，共五十六页。 四、套利交易（Interest Arbitrage ） 利用两个国家货币市场出现的利率差异，将资金从一个货币市场（利率低）转移到另一个货币市场（利率高） ，以赚取利润的交易活动。 由于套利需要进行货币转换，套利者会面临汇率风险，根据套利者是否采取措施对套利者手艺进行套期保值，套利行为可以分为非抵补套利和抵补套利。 第四十页，共五十六页。 第三章 外汇市场与外汇交易 第一页，共五十六页。 第一节 外汇市场概述 第二节 外汇市场交易 第三节 中国的外汇市场＊ 第二页，共五十六页。 外汇市场概述 一、外汇市场的含义 外汇市场（Foreign Exchange Market） 进行外汇买卖的场所或网络。 外汇买卖的类型： 1.本币与外币之间的买卖 2.不同币种的外汇之间的买卖 第三页，共五十六页。 二、外汇市场的种类 （一）根据有无固定场所划分 1.有形市场（Visible Market） —— 大陆式市场 2.无形市场（Invisible Market）—— 英美式市场 无形市场的优势 1.运作成本低；2.交易效率高；3.有利于市场一体化。 （二）根据外汇交易主体划分 1.银行间市场（Inter-bank Market）—— 同业市场、外汇批发市场 注：外汇交易主体，交易量比重达90%以上