第九章国际投资风险管理.pptVIP

（一）交易风险 外汇交易风险是指由于汇率变化给国际投资主体以外币计价进行交易所带来的风险。这些交易包括：赊购或赊销以外币计价的商品或劳务；借贷以外币表示的资金；设在不同国家子公司之间的内部交易；子公司返还母公司的股息；其他用外币表示的新增资产和负债。 案例见下页 第三十页，共六十一页。 案例 我国某外资企业11月15日要进口一批德国机电设备，价值100万欧元，合同约定货款在3个月后交付。 11月15日外汇市场上： 即期汇率1欧元=9.7210元人民币，那么此时支付款项，100万欧元应支付人民币972.1万元人民币. Continue… 第三十一页，共六十一页。 如果3个月后，欧元相对人民币升值5%，则： 1欧元=10.2071元人民币；那么此时要支付1020.7万元人民币； 多支付（损失） 1020.7-972.1=48.6万元人民币。 第三十二页，共六十一页。 （二）折算风险 折算风险是指跨国企业在编制母公司与境外子公司的合并财务报表所引致不同币种的相互折算中，因汇率在一定时间内发生非预期的变化，从而引起企业合并报表账面价值蒙受经济损失的可能性。 折算风险的形成：由于境外子公司一般采用所在国家或地区的货币作为记账本位币，并采用当地货币编制财务报表，因而必须将母、子公司的财务报表折算成统一的基准货币，通常是将子公司以外币表示的财务报表折算成母公司记账本位币表示的财务报表，进而编制合并财务报表。 案例见教材P299 第三十三页，共六十一页。 （三）经济风险（P299） 指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损失的风险。 销售收入变化 生产成本变化 第三十四页，共六十一页。 二、汇率预测 1、汇率预测的必要性： （1）汇率预测是决定采取避险措施与否的需要 （2）汇率预测是选择最优避险措施的需要 （3）汇率预测是采用灵活经营策略的需要。 第三十五页，共六十一页。 2、汇率预测的内容 对于汇率的变动，主要从以下三项内容来进行预测： （1）汇率变动的方向 （2）汇率变动的幅度 （3）汇率变动的时间。 第三十六页，共六十一页。 3、影响汇率的因素（P300） 一般对汇率的预测需要重点把握五项因素。 （1）国际收支 （2）相对通货膨胀率 （3）相对利率 （4）国际储备 （5）宏观经济政策 。 第三十七页，共六十一页。 4、汇率预测的方法： 汇率预测 的方法 定性预测法 定量预测法 德尔菲专家预测法 相关树预测法 图表预测法或 技术分析法 计量经济法 过滤规则法 市场动向指数 第三十八页，共六十一页。 （1）德尔菲专家预测法 美国兰德公司赫尔默（O.Helmer）等人设计出来的，是一种以专家的知识、经验、判断等为基础的预测方法。 该方法最大的优点：集中了众多专家的意见，而且具有匿名性、反馈性和统计性的特点，因而预测结果比其他定性预测方法准确度高。但是，该方法的缺点是受专家个人预测能力的影响较大。 第三十九页，共六十一页。 （2）基本分析法 它从影响汇率变动的各个因素来分析汇率趋势，用来预测汇率变动的长期趋势。在实际预测时，人们通常建立数量分析模式，研究有关经济变量与汇率之间的相关性，在此基础上预测未来的汇率变化趋势和程度。 基本分析法适用于对汇率的长期变动趋势的预测，对短期汇率变动趋势的预测人们是使用技术分析法进行的。 第四十页，共六十一页。 （3） 技术分析法 是通过过去市场价格的变动，预测未来市场价格变动趋势的方法。采用该种预测方法是假设汇率会反映一切可得信息，历史会重演以及汇率按照一定趋势变化。技术分析法主要有图表分析法、趋势分析法、移动平均线分析法等。 图表分析法：将每一个时间段的汇率变动情况纪录下来，并绘制成图表曲线，从有关数据所处位置来预测未来的汇率变化趋势和程度。 教材P301过滤规则 21 第四十一页，共六十一页。 三、汇率风险的防范 1、正确选择对外交易中的计价货币 ⑴收硬付软。币值稳定，有上升趋势，则称为“硬币”；反之则称为“软币”。 ⑵选择可自由兑换货币。如果预测未来汇率下跌，可尽快兑换成其他货币。 ⑶尽量选用本国货币。 22 第四十二页，共六十一页。 2、提前或推迟支付 当预期计价货币的未来汇率会上升时，对于进口商而言，应提前订货或提前购入外汇或在对方信誉可靠的情况下采取预付款的形式，以规避未来汇率上升带来的损失；对于出口商而言，则与之相反，尽量推迟订货或付款的时间，争取获得汇率上升为其带来的好处。