风险投资第五、六、七、八章.pptVIP

（二）金融机构投资者 1. 保险公司 2. 商业银行 第一，借鉴国外经验，建立信用担保基金，为银行向高科技产业进行风险投资提供担保。 第二，对风险投资公司的直接融资。 3．投资银行 （三）产业资本参与风险投资 第一，产业资本为风险投资提供充足的资金来源。 第二，风险投资为产业资本带来新的增长点。 第三，风险投资促进企业优化结构和技术进步。 在国外，产业资本参与风险投资也正在成为一种趋势 。 我国产业资本参与风险投资也已经有一些初步的尝试。产业资本参与风险投资，具有战略意义上的发展前景。国内一些优秀企业，如海尔、长虹等，拥有雄厚的技术和资金实力，这些企业也可模仿“英特尔”或 “施乐”模式，设立内部风险投资基金，一是在企业内部孕育风险企业，使之成为企业的科技发展先导；二是对企业内的技术创新提供风险补偿；三是支持内部关联企业的技术开发；在条件成熟后，可向外发展为专业的风险投资公司。 第三十页，共七十七页。 （1）“视美乐”模式。直接向中小型创业企业进行风险投资。“上海一百”直接向“视美乐”公司投入5250万元风险投资，用于开发、生产“视美乐”多媒体超大屏幕投影电视，这是我国第一例该模式的运用。产业资本采用这种模式进行风险投资，为的是利用小企业在技术创新等方面的优势，当小企业成功后，可以采用增加投资、收购等方式控股吞并，达到增强企业实力、调整经营结构的目的。“上海一百”与“视美乐”公司的投资协议规定，在产品中试成功后，“上海一百”在“视美乐”公司的股权上升到60%。 （2）“中青旅”模式。中青旅股份有限公司（简称中青旅），在1998年斥资1.25亿元投资北京科技风险投资股份有限公司，持有该公司25%的股份，是该公司的并列第一大股东，北京科技风险投资股份有限公司是一家专门从事高新技术风险投资的机构，管理着5亿元的风险投资基金。中青旅通过投资于风险投资基金，进而介入风险投资领域，这种模式是国外产业资本介入风险投资比较普遍的方式，在我国，随着国家对风险投资各项鼓励政策的出台，各地纷纷出现一批风险投资基金，如深圳创投等，众多的企业参与了这些投资基金的组建。 第三十一页，共七十七页。 （四）将养老保险基金引入风险投资领域 养老保险基金是美国等西方国家风险资本的一个重要来源。适度放宽养老保险基金可以进入的领域，如让养老保险基金进入风险资本市场，一方面可以找到养老保险基金增殖的办法，另一方面也会给风险投资基金带来巨量资金注入。 随着我国社会保障体系的建立和完善，养老保险将进一步扩大覆盖范围，城乡各类企业职工和个体劳动者都将要参加基金养老保险制度，养老金的资产规模将越来越大。近年来西方国家养老金广泛参与投资基金的经营活动。已经成为一个发展趋势。发达国家养老金资产管理的经验值得我国借鉴，允许养老金进行风险投资，即满足了养老金长期保值增值的要求，又拓宽了风险基金来源，保证了风险投资业的发展。 （五） 国外风险资本 风险投资领域的开放应成为我国对外开放的一个重要领域。如何基金引进国际风险资本，已引起我国政府部门的高度重视，并已在陆续出台一些政策法规。 多年来，我国对外商在生产领域的直接投资持欢迎态度，但对关系到高新技术成果产业化的风险投资领域却一直没有明确的开放引导政策，这种状况必须改变。外商进入风险投资领域建立独资、合作、合资的风险投资公司或参与私募风险投资基金的发起。 因此，我们在制定风险投资体系实施方案时，可针对外商投资机构的业务特点，在给其与国内同类机构同等优惠待遇时，再实行有实际意义的某些特许待遇。 第三十二页，共七十七页。 6.4 风险投资公司与投资基金 风险投资公司、风险投资基金是风险投资主体中最主要、也是最常见的组织形式，两者既有联系，又有区别，它们有时是分离的，有时是一体的。在不同的国家、地区，两者的内涵和表现的形式有所差异。 一、风险投资公司与投资基金的概念 风险投资公司与投资基金，分别表现为两个不同的法律主体。 在美国，这两个名词代表两个不同的概念，两种不同的组织形式。风险投资大都属于私人资本领域。以20世纪90年代为例，美国的私人资本中，有85%是通过加入风险基金来投入的。另外15%是投资者不通过基金，直接投入的。 在风险投资主体中，风险投资公司和投资基金是两个最重要的构成部分。而从我国的情况来看，设立风险投资基金的步调可能要缓慢得多，因此，在相当一段时间内，风险投资公司是风险投资体系中的骨干。在中国，风险投资公司是一种主营投资业务的准金融机构，从行业管理角度说，它没有货币当局颁发的金融许可证，但所从事的是一种道地的金融性业务，这就需要风险投资公司加强自律、规范运作。 第三十三页，共七十七页。 风险投资公司和风险投资基金的区别主要体现在以下三个方面： （1）风险投资公司一般可以永存，而风险投资基金则有有限的生命周期