《金融市场》第七章课件.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 基本符号：T；t；S； ；K；f；F；r。 f：远期合约多头在t时刻的价值。 F：t时刻的远期合约和期货合约中标的资产的远期理论价格和期货理论价格。 r：T时刻到期的以连续复利计算的t时刻的无风险利率，利率均为连续复利。 第三十页，共六十页。 无收益资产远期合约的定价 无收益资产是指在到期日前不产生现金流的资产，如贴现债券。 (一) 无套利定价法 基本思路：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则的话，就可以进行套利。这样，我们就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格。 第三十一页，共六十页。 无收益资产远期合约的定价 构建如下两种组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为 的现金； 组合B：一单位标的资产。 在T时刻，两种组合都等于一单位标的资产。由此我们可以断定，这两种组合在t时刻的价值相等。即： 一单位无收益资产远期合约多头可由一单位标的资产多头和单位无风险负债组成。 第三十二页，共六十页。 无收益资产远期合约的定价 (二) 现货－远期平价定理 令f=0，则： 这就是无收益资产的现货－远期平价定理，或称现货期货平价定理。 该式表明，对于无收益资产而言，远期价格等于其标的资产现货价格的终值。 第三