宋建波 《内部控制与风险管理》案例七：贵人鸟的没落之路.pptxVIP

贵人鸟的没落之路 案例概述2020年10月24日,贵人鸟公告显示,由于公司欠债未还,厦门中院对公司及公司法人林天福采取了限制消费措施。涉案金额为“贵人鸟股份有限公司2016年度第一期非公开定向债务融资工具” （以下简称”PPN”）的本金8 000万元、利息400万元及违约金、律师费等。2018-2020年三年内,贵人鸟业绩持续亏损, 三年分别亏损6.86亿、10.18亿和1.61亿元。由于连续三年业绩亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，贵人鸟公司股票面临退市风险。 公司背景贵人鸟成立于2004年7月13日，总部位于“中国鞋都”福建晋江，主要从事贵人鸟品牌运动鞋、运动服装的研发、设计、生产和销售。自设立以来，公司产品侧重于运动休闲，营销网络重点布局国内二、三、四线城市市场，以自主生产和外包生产相结合、经销商销售为主的经营模式。2014年01月24日，公司于上海证券交易所上市，股票代码为603555。 转型升级上市之后, 贵人鸟随着股价不断走高,将发展重心从生产运动鞋切换到体育领域,确立了“以体育服饰用品制造为基础,多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”的发展战略。2015年1月，贵人鸟与虎扑(上海)文化传播股份有限公司签署战略合作框架协议,双方将合作成立20亿元规模的体育产业基金。 转型升级2015年4月,贵人鸟与西班牙企业Piramagen, S.L.以及11MAC11,S.L.合作投资入股BOY公司,投资金额2 000万欧元,目的在于推动公司在足球领域的布局。2016年, 贵人鸟先后斥资3.83亿元收购湖北杰之行体育产业发展股份有限公司50.01%的股权、3.83亿元收购名鞋库网络科技有限公司51%的股权。2017年5月,贵人鸟又出资3.68亿元收购名鞋库剩余49%的股权收。 债台高筑2016年11月,贵人鸟通过PPN从三亚农村商业银行股份有限公司、国元证券股份有限公司等融资5亿元, 起息日期为2016年11月11日,兑付日期2019年11月11日。募集资金用途主要为补充营运资金等。2019年到期后，贵人鸟未能按期兑付。由于大举扩张收购，贵人鸟的资产负债率逐年升高，2014年公司资产负债率为46.84%，2019年该指标飙升至87.2%，远超同行。同期李宁、安踏的资产负债率分别 3.22%和48.9%。 缘何亏损2018年，贵人鸟公告称销售收入下降,生产成本上升,销售费用上涨,导致营业利润出现亏损。由于名鞋库2016-2018年未兑现业绩承诺，净利润低于预期，贵人鸟其计提了商誉减值准备9 320.32万元。杰之行3年内的净利润同样远低于预期，贵人鸟于2018年12月出售持有的杰之行50.01%股权,产生投资亏损1.12亿元。 贵人鸟为什么“飞不起来”了2015-2017年一系列的并购使得贵人鸟离主营业务越来越远,市场存在感越来越弱。Euromonitor(欧睿)信息咨询有限公司的数据显示，2019年耐克以22.9%的市场占有率在中国运动鞋服市场高居榜首，阿迪达斯以20.4%的份额紧随其后，安踏以16.4%的市场份额居第三,随后则是李宁、特步、361°,未见贵人鸟的身影。 贵人鸟为什么“飞不起来”了贵人鸟对主业之外的泛体育生态圈的投资回报难以短期变现,以致主业难以带动庞大的泛体育生态圈布局,举债经营带来较大的债务压力。债台高筑、偿债压力巨大、现金流告急,以致公司发生多起债务违约,深陷诉讼泥潭。随着行业集中度不断提高,资源向头部企业靠拢,运动鞋服行业呈现“强者愈强,弱者愈弱”的马太效应。在李宁、安踏、特步等头部企业的挤压下,贵人鸟此时回归主业,市场上早已没有其一席之地。 思考问题1：结合案例及相关资料,试分析贵人鸟从繁荣走向没落的原因。问题2：从控制环境角度分析贵人鸟在发展战略与企业文化方面存在的问题。问题3：从风险评估角度分析贵人鸟在经营发展过程中存在的内外部风险,公司应当从哪些方面着手应对风险?