电子行业市场前景及投资研究报告：AI服务器PCB.pdfVIP

从 DGX A100 看：顶级 AI 服务器单机 PCB≈1.5 万是怎么来的。我们以DGX A100 为例，按功能性将PCB 的分布分为 三个部分，即 GPU 板组、CPU 母板组和配件：1）GPU 板组，单机 PCB 面积达到0.624 平方米，对应 PCB 单机价值量 为 12250 元；2）CPU 母板组，对应 PCB 用量面积合计为 0.662 平方米，单机价值量约为 2845 元；3）配件，对应 PCB 板用量面积约为0.188 平方米，单价价值量合计约为226 元。综合来看，我们估测DGX A100 整机PCB 用量面积 为 1.474 平方米，单机价值量为 15321 元，其中GPU 板组、CPU 母板组、配件的 PCB 价值量占比分别为 80%、19%、 1%；从板级的分类来看，载板级别单机价值量为7670 元、占比达到50.1%，PCB 板级单机价值量为7651 元、占比为 49.9%。 普通vs A100：普通单机2425 元，95%的价值增量贡献来自GPU 板组。我们选取市面上较为先进的2U 普通服务器 2288H V6 （双路服务器，PCIE 4.0）为普通服务器代表，通过拆解分析，我们估测普通服务器的 PCB 用量面积为 0.630 平方米，单机价值量为2425 元。对比普通服务器和以DGX A100 为代表的AI 服务器，AI 服务器所用 PCB 单机 价值量相对普通服务器提升532%，增量贡献主要来自算力需求（贡献增量的95%）和集中度提升（贡献增量的5%）， 其中载板级的单机价值量提升490%，PCB 板级的单机价值量提升580%。 A100 vs H100 ：H100 单机 1.95 万元，83%的价值增量贡献来自 GPU 板组。我们估测DGX H100 服务器的 PCB 用量面 积为 1.428 平方米，单机价值量为 19520 元，其中GPU 板组单机价值量达到 1.57 万元、占比达到81%，CPU 母板组 单机价值量为3554 元、占比为18%，其他配件单机价值量226 元、占比为1%；从板级的分类来看，载板级别单机价 值量为 10140 元、占比达到51.9%，PCB 板级单机价值量为9380 元、占比为48.1%。对比DGX A100 和DGX H100，平 台升级将使得PCB 单机价值量提升27%，增量贡献83%来自 GPU 板组、17%来自 CPU 母板组，其中载板级的单机价值 量提升32%，PCB 板级的单机价值量提升23%。 A I服务器 PCB 存在三种供应关系，须分别把握产业链逻辑。1）GPU 板组，均由GPU 设计厂商全权设计，对应的PCB 板的供应关系决定权也就由 GPU 设计厂决定；2）CPU 板组，遵循既有的服务器厂商供应链关系，即 CPU 载板由 CPU 设计厂决定，CPU 模板和整套系统所需的拓展卡板由终端客户决定，而其他带芯片的PCB 板大部分的场景是客户向功 能件厂商提出设计需求，然后由功能件厂商自行决定PCB 的采购。3）配件，配件通常是客户直接购买模组厂成熟的 产品，部分场景是客户会向配件模组厂商提出一定的设计需求，但不影响模组厂商对PCB 采购的决定权。 根据前述，AI 服务器 PCB 价值量是普通服务器的价值量的5~6 倍，随着AI 大模型和应用的落地，市场对AI 服务器 的需求日益增加，市场扩容在即。以DGX A100 为例，15321 元单机价值量中7670 元来自载板、7651 元来自PCB 板， 因此我们应当关注在载板和服务器 PCB 上具有较好格局的厂商，建议关注：沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益 电子、兴森科技等。 需求景气度不及预期；原材料价格居高不下；竞争加剧。 1 行业深度研究 内容目录 前言 4 一、从DGX A100 看：顶级AI 服务器单机 PCB≈1.5 万是怎么来的？ 4 1.1、五大硬件部分可归纳为三大价值量部分——GPU 板组、CPU 母板组、配件 4 1.2、GPU 板组：单机价值量 1.2 万，载板占比52%、PCB 板占48%5 1.3、CPU 母板组：单机价值量2845 元，载板占46%、主板占40%