证券公司的交易风险控制研究——以中信证券为例[文献综述].pdfVIP

毕业论文文献综述 题 目 证券公司的交易风险控制研究——以中信证券为例 一、引 言 随着我国证券市场的发展，我国的证券公司也得到了迅速地发展，但由于受 到各方面的影响和制约，我国证券公司绝大多数是国有企业，长期以来受政策保 护；证券公司数量多而规模小，行业集中度低，抵抗市场风险的能力差；证券公 司对风险没有清醒认识，几乎所有证券公司都没有建立起有效的内部风险管理系 统。全面、有效的风险管理是现代金融机构获得成功的一个重要因素。而要对风 险进行全面有效的管理，就必须有与之相适应的组织架构作为保障。 证券公司交易风险指的是证券公司因为本身内部各种原因原因而导致交易 过程中产生风险。证券公司的交易风险有别于普通的证券交易风险，证券公司因 为其本身的资产规模，营业规模，一旦出现了问题所引发的交易风险是相当巨大 的，其危害性也是较普通散户的交易风险不可同日而语的。证券公司的交易风险 往往伴随的着的是经济诈骗，暴露的是证券公司的内部控制系统的不完善，证券 公司对外的信息披露不完全，操纵市场价格等问题，以及外部监管的不力更让证 券公司交易发生风险有了可趁之机。 面对证券公司及证券市场诸多的风险因素，应该借鉴国外证券市场经验并结 合中国实际，建立全方位、多层次的科学有效的风险防范和管理体系。自从中国 加入了WTO 以后中国证券公司便面临着国外同行的竞争压力，证券公司的发展举 步维艰故而这篇文章希望能通过一些列的分析帮助证券公司完善自己的体制改 善目前的困境。 信息披露制度是世界各国普遍采用的监管手段，在我国更有其采用的必要 性。我国上市公司存在国有股“一股独大”的现象，国有股东对上市公司有着绝 对的控制权力，其他股东已失去对上市公司的实际控制力。对于广大中小股东而 言，要想充分了解上市公司的营运状况必须借助于信息披露。因此，从保护投资 者合理利益出发，证券市场监管必须要防止上市公司、投资机构等一些强势群体 利用信息优势从事各种欺诈活动。这样，信息披露制度的建立就成为必然了。 信息披露制度要求：在证券发行中，发行人必须向投资者及时、准确和真实 地公开有关证券发行的全部资料，如公司情况介绍、生产经营情况、财务状况、 1 与证券发行直接相关的情况等；在证券交易过程中，承销商、经纪人、交易所及 其他有关机构所提供的资料必须真实、准确和全面，不得有虚假内容；要控制内 幕人士的交易和防止他们传播内幕消息，防止他们利用其特殊地位牟取暴利，从 而损害其他投资者利益的不公平交易。随着证券市场的不断发展与壮大，我国有 关信息披露的相关制度也日益规范与完善。但很多时候，信息披露的有关规定仅 停留于纸面，上市公司的信息披露往往表现得很不规范。 我国证券市场的市场操纵现象非常严重，主要表现为庄股横行。众多庄股在 上市公司虚假信息、大比例送配的配合下，将股价不断推高，获取暴利后高位退 出，一旦退出后股价便一落千丈。由于这些股票走势强劲，市盈率高居不下，股 价与公司业绩之间几乎没有什么关联性，人们的投资理念受到严重的挑战，投资 过程中跟庄成风。更严重的是，这些庄家从中小投资者身上掠夺了大量财富，庄 股的崩盘使投资者利益受到严重损害。 许多证券公司券等许多金融公司出于各种不同的目的对广大的投资者隐瞒 或者误导其作出不利于自己利益的投资判断和行为，在这种信息不对称的情况下 通常容易引发证券交易的风险。 二、主体 （一）国外关于证券公司交易风险控制研究的文献回顾 1 JohnY.Campbell （2010）针对我国内所出现的证券公司操纵市场价格的问 题美国政府的处理方式相对中国而言更具有借鉴的意义：美国的司法体制通过赋 予美国证券交易委员(SEC)准司法权、独立监管权达到彻底追查证券欺诈行为之 目的。SEC不受任何机关的制约和掣肘，一旦认定某市场主体实施违法行为，可 以随时、随地传唤任何人，可以不受时限的约束追究行为人的法律责任。例如， 从1995年6月至1999年5月，SEC历经4年，通过层层传证人，深挖到6层之 外的证券欺诈者，终于全面查清了发生在IBM公司收购莲花软件公司期间的迄今 规模最大的订F券欺 乍案。这种赋予SEC独立监权及准司法权的做法值