利用多事件融合信息改进指数增强组合.pdfVIP

产品 产品深度 一、前言 1.1、多事件融合策略概述 本篇报告从多事件信息出发，将多维度检验得到的有效事件进行聚合，并最终融入到原有指数增强组合。 首先是建立事件库，从各事件的数据源获取原始事件信息，并进行初步清洗；其次是筛选有效事件，参考事件 评价维度，逐一检验单事件有效性、测算单事件组合绩效；而后是聚合有效事件，利用全部有效事件得到个股 预期收益，作为多事件因子；最后是融入增强组合，将多事件因子与现有阿尔法进行融合，尝试提升增强绩效。 经过测试发现：基于事件评估的四维体系，从初始的17 类事件中筛选出11 类有效事件。重新整合事件类 别后，对单个事件构建事件组合，发现各类事件的作用域不尽相同：股权激励、股份回购、机构调研和超预期 信息适用于全部三个指数；股东增减持和限售股解禁适用于沪深 300 ；定向增发、负面公告和预告快报适用于 中证 500 或中证 1000。由多事件信息聚合为多事件因子，设定为中等训练期和极值聚合方法后，因子相对各 指数有明显增强效果。最后将多事件因子融合入原有300 增强组合，在动态叠加极值因子后，组合绩效得到全 面提升，年化超额从 10.6%提升至 11.7%、信息比率从 2.43 提升至 2.71、最大回撤率从5.0%缩减至 4.7% 、月 度胜率从74%提升至76% 。 1.2、事件库介绍 综合考虑事件关注度和数据可得性，选择 17 类事件作为初始事件库，共分为 7 个大类：利润分配、再融 资、股权变动、公司业绩、公司治理、负面公告和其它。由于篇幅原因，部分类型事件未作讨论，如成份股调 整、两融、破发等，我们会在后续报告中另作补充。事件数据源主要来自万德底层数据库和朝阳永续数据库， 报告中所有事件数据提取的截止日期为 2022 年底。对于每类事件，会根据事件逻辑保留相应的关键属性，并 作逐一清洗。 图表1 ： 初始事件库概览 WIND，中信建投 4 产品 产品深度 二、单事件效应检验 2.1、事件评价维度 为了全方位评估事件有效性，建立4 个维度的评价体系，分别从事件逻辑、事件效应、可验证性和可操作 性进行逐一辨