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食品饮料
A 股行业深度报告
一、收入端：春节需求明显改善，关注23 年旺季弹性
1.1 销量：疫情影响缓解下，低基数月份同比明显提升
22 年4 月及 10 月前后疫情影响啤酒消费，其余时间段基本恢复至疫情前水平。参考国家统计局公布的历
年啤酒产量数据，国内啤酒行业2013 年见顶后持续下滑，2018 年开始逐步企稳，并略有回升。2020 年疫情冲
击啤酒产销，2021 年有所恢复。2022 年4/10 月前后全国多地疫情反复，对啤酒消费场景压制显著，啤酒产量
大幅同比下降，亦明显低于疫情前水平，其他时间段基本已经接近2019 年，旺季在高温天气助力下7-9 月行业
产量连续超过疫情前。2022 年 12 月疫情防控政策调整后，感染率达峰期间对啤酒需求冲击较大，预计春节至
一季度末啤酒消费处于爬坡阶段。
图表1 ： 啤酒历年产量（万千升） 图表2 ： 啤酒近年月产量（万千升）
wind，中信建投 wind，中信建投
2022 年现饮受冲击明显，各企业基地市场及高档竞争市场均有影响。根据欧睿数据，国内啤酒现饮消费量
在2020 年疫情冲击下大幅下滑，2021 年有所回升，2022 年多地疫情反复下，现饮场所又受到比2021 年更严重
的影响。从餐饮住宿社零总额看：2022 年燕京啤酒基地市场北京5 月前后餐饮市场下滑严重，当月同比及对比
2019 年均下降50% 以上；2022 年华润啤酒优势市场四川已经恢复至2019 年疫情前水平，但2021 年4/9 月同比
下滑严重；各啤酒企业高档产品竞争较为集中的华东、广东地区，以上海和广州为例，2022 年亦有些月份餐饮
市场明显受影响，对各企业高端化进程产生一定拖累。
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