换电重卡需求向上，配套产业规模有望翻倍.pdfVIP

核心观点 ◼ 本周专题：换电重卡需求向上，配套产业规模有望翻倍。1）换电重卡有望快速放量。1）政策端：国家+地方层面对换 电重卡和换电配套设施建设给予不同支持力度的补贴方案，重卡换电模式是实现零碳目标的利器。2）经济性：相较于 充电模式，换电模式更具备经济性，目前换电重卡主要应用场景在封闭场景及短倒运输，干线中长途物流场景有望快速 普及。2）配套设施存在供需缺口。截至2023M1全国换电站保有量2000座，但主要为乘用车换电站，重卡换电站缺口较 大，随着换电重卡渗透率进一步提升，有望快速拉动产业链投资。3）预计换电站市场规模CAGR22-25达79% ，设备有望 优先受益。随着换电建设标准化逐渐落地和相关零部件国产化率提升，换电站建设成本有望逐步下降，测算来看项目建 设回本期最快为0.6年，具备较强吸引力。B端换电运营主体多元化，但营收模式较为单一，提升单站服务频次是提高运 营商盈利水平的主要方式。根据测算2023-2025年换电站市场规模将达20/41/66亿元，设备端确定性高。 ◼ 本周事记：1）数据跟踪：本周乘联会数据未更新，综合预估2月乘联会新能源乘用车厂商批发销量50万辆 （环/ 同比 +30%/+60%）。2）本周事记：本周特斯拉投资日公布宏图第三章，在提升汽车生产效率、优化动力总成和电子架构方 面均有不少的改进，但因公司未宣布新车型及新平台具体细节内容，低于市场预期，导致部分细分赛道有所回调。 ◼ 本周展望：商用车涨幅持续居前，看好当前板块周期底部复苏趋势；预计2 月乘用车零售销量135.0万辆 （环/ 同比 +4%/+7%），新能源零售销量40万辆(环/同比+20%/+47%），消费信心有所回升。建议关注具有强产品周期和混动产品 布局的车企表现。 ◼ 风险提示：销量不及预期；新能源渗透不及预期； 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相 关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将 资料来源：中信期货研究所 本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 目录 一、 本周专题：换电重卡需求向上，配套产业规模有望翻倍 二、本周事记 （一）行情回顾 （二）跟踪数据 （三）行业动态 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分 析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行 2 某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 oPoNoOpPsQzQtMpRnNoMpN8ObP7NsQmMsQtQlOqQpMlOnNtNbRoPmRNZsPoOwMnQvN 政策端：政策扶持力度加大，助力换电重卡放量加速