城投债，化债明确，军心已稳.pdfVIP

债市启明系列 ｜2023.2.24 ▍ 中央定调风险化解 2023 年2 月16 日出版的第4 期《求是》杂志发表了中共中央总书记、国家主席、中 央军委主席习近平2022 年12 月15 日在中央经济工作会议上重要讲话的一部分《当前经 济工作的几个重大问题》。其中有关“有效防范化解重大经济金融风险”的内容引起了市 场广泛关注。 地方政府债务风险得到高度重视。文中提到“加大存量隐性债务处置力度，优化期限 结构，降低利息负担，稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管，坚决遏制增量、 化解存量”，再度彰显了对隐性债务化解的决心，也表明了隐性债务的化解需要优化期限 结构，降低利息负担，而进一步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管则表明对待债 务的一视同仁。除此之外，文章也提到了对地方融资平台推动分类转型，防范地方国有企 事业单位“平台化”，更好的厘清政府和融资平台的关系。 中央定调地方政府债务化解，有助于城投市场健康发展。无论是对隐债化解提出优化 债务期限结构，降低利息负担的举措，还是稳步推进地方政府影响债务和法定债务合并监 管，提倡地方债务的一视同仁，又或者是推动地方融资平台分类转型，《当前经济工作的 几个重大问题》中的一系列提法均为地方政府债务化解定下良好基调，有助于城投市场的 健康发展。 表1：《当前经济工作的几个重大问题》具体内容 核心观点 具体内容 必须大力实施扩大内需战略，采取更加有力的措施，使社会再生产实现良性循环。要优化政策举措，充 着力扩大国内需求 分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。一是把恢复和扩大消费摆在优先位置。二是通过政府投资和 政策激励有效带动全社会投资。要继续发挥出口对经济的支撑作用，加快建设贸易强国。 一是确保国民经济循环畅通。我国经济必须确保国家安全，确保基本民生，确保基础设施、基础产业总 加快建设现代化产业体系 体正常运转。二是加快实现产业体系升级发展。要在重点领域提前布局，全面提升产业体系现代化水平， 既巩固传统优势产业领先地位，又创造新的竞争优势。 必须亮明态度、决不含糊，始终坚持社会主义市场经济改革方向，坚持“两个毫不动摇”。一是深化国 切实落实“两个毫不动摇” 资国企改革，提高国企核心竞争力。二是优化民营企业发展环境，促进民营经济发展壮大。 要推进高水平对外开放，依托我国超大规模市场优势，以国内大循环吸引全球资源要素，既要把优质存 更大力度吸引和利用外资 量外资留下来，还要把更多高质量外资吸引过来，提升贸易投资合作质量和水平。一是扩大市场准入。 二是全面优化营商环境。三是有针对性做好外资企业服务工作。 必须坚持标本兼治、远近结合，牢牢守住不发生系统性风险底线。一是防范房地产业引发系统性风险。 有效防范化解重大经济金融风险 二是防范化解金融风险。三是防范化解地方政府债务风险。 资料来源：中国政府网，中信证券研究部 ▍ 隐性债务的寻根溯源