2023年宏观经济和金融市场展望.pdfVIP

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2023-04-28 发布于北京
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CONTENTS 目录 1. 全球宏观：通胀下降偏缓，衰退时点推迟 2. 国内经济：从地产周期到新兴制造周期 3. 政策组合：宏观政策协调配合，靠前发力稳经济 4. 大类资产展望 5. 风险因素 3 美国通胀下行路径坎坷  1月美国整体CPI环比大幅回升，各维度的细分项数据均不容乐观  住房项继续环比高增速，住房项上涨贡献约占整体CPI上涨幅度的50% ，并且1月食品、能源（汽油与天然气）项环比增速反弹也大幅推升了CPI环比增速。  核心商品项由此前环比负增长转为0.1%的正增长，除住房外的核心服务项的各细分项环比增速也继续高位运行。  未来美国通胀回落斜率或不及预期  向后看，不仅食品项和能源项对于通胀下行的推动作用逐渐有限，核心商品项的下行斜率也存在不确定性。  更为重要的是，美国通胀最大逆风因素——除住宅外的核心服务项粘性超预期的概率较大。若劳动力市场不恢复平衡、不出现明显疲软，则较难看见除住房项以外核心服务项通胀环比增速出现回落。劳动力市场仍较紧张，薪资增速较难快速回落（/ ，%）住房项高粘性构成1月美国通胀上涨的主要因素（%）职位空缺数/失业人数(滞后5个月） ECI:市民工人:薪资:同比（RHS）食品能源新机动车和二手机动车运输服务住房租金其他 10 3.0 8 9 8 2.5 7 7 6 6 2.0 5 5 1.5 4 4 3 1.0