20230427-国金证券-数说公募热点主题基金2023年一季报：加科技但落脚点存差，新能源降至几近中性.pdfVIP

⚫ ⚫ ⚫ ⚫ • 新能源高仓位基金大部分仓位显著下降，新能源领域相对坚持的非主题基金仍占有一定比例。2022年四个季度 重仓股中新能源持仓比例均达到60%以上的高仓位基金，总计180只，一季度平均配置占比下降19.5%。其中一 季度新能源行业仓位下降的共有135只，占比75.0% ；仓位下降超过20%的共有61只，占比33.9%。另外，减仓 幅度相对小、低于-10%或加仓的90只基金中，有38只基金合同中明确为新能源主题基金，占比42.2% ，在新能 源领域相对坚持的非主题基金仍占有一定比例。 • 新能源高仓位基金一季度最新配置占比已与2021年年中水平相当。180只新能源高仓位基金的历史配置占比， 在2021年底至2022年底一直维持在80%以上的高位。目前配置占比已降至66% ，与2021年年中的水平相当， 行业筹码松动明显。 图表1 ：高能源仓位基金在新能源行业调仓比例分布图 图表2 ：高仓位新能源基金配置占比趋势变化图 • 新能源高仓位基金中，中小规模基金减仓新能源更多，调整更为灵活。180只高新能源仓位基金中调仓比例与基 金规模有着显著的相关关系，两者的相关性达到-0.25 ，即规模越小调仓幅度越大。规模2亿以下的基金平均减仓 比例为29% ；而规模超过100亿的头部基金仓位没有明显调整，平均仅减仓3%。 • 仓位显著下降基金加仓板块主要是科技，其次是医药与消费。仓位下降超过20%的61只基金中，绝大多数均加 仓了科技板块，另外各有一部分加仓了医药与消费，大金融板块鲜有基金加仓；大幅加仓板块同样为科技，平均 加仓科技幅度达到37.5% ，大幅加仓医药消费的基金数量不多。 图表3：新能源高仓位基金各规模平均调仓比例 图表4 ：减仓较多的新能源基金在其他板块加仓情况 • 坚持新能源的基金主要配置光伏、电池、能源金属、整车。一季度持仓新能源比例仍超过60%的基金，第一大 持仓子行业为光伏设备，配置占新能源市值比约36.7% ；第二大子行业为电池，配置占比为35.3% ；再次为能源 金属和乘用车，配置比例相对不高，占比分别为10.4%和6.5%。全市场基金的配置结构整体类似，在光伏、电 池、能源金属上比例低于新能源基金，而在汽车零部件、工业金属上比例高于新能源基金。 • 坚持新能源的基金减仓整车、能源金属，小幅加仓电池、小金属，调仓与全市场基金有一定差异。全市场基金一 季度减仓电池-1.1% ，而新能源基金小幅加仓0.4% ，在电池配置比例本身较高的情况下继续加仓，较市场更看好 该行业；而新能源基金一季度减仓能源金属和乘用车分别为-1.1%和-1.2% ，幅度明显高于全市场减仓的-0.5% 和-0.5% ，两者的配置比例差异在缩小；另外，新能源基金一季度加仓小金属0.5%。 图表5：新能源子行业占新能源持仓总市值比例 图表6 ：新能源子行业一季报配置比例变化 • 新能源行业拥挤度明显下降，新能源基金与全市场平均拥挤度差异大幅减小。2022年二季度以来，新能源基金 与全市场基金的拥挤度均明显下降，而新能源基金下降幅度更大。目前新能源基金平均拥挤度仅为1.50，与全市 场平均的1.38较为相近，较去年二季度的高位2.11有显著回落。 • 新能源基金重仓股仍以电池、光伏为主。新能源基金第一大重仓股仍为宁德时代，配置占重仓市值比达到 10.96% ，同为锂电池子行业的亿纬锂能占比4.32% ；光伏行业中阳光电源占比5.92% ，晶澳科技占比4.42% ； 汽车整车比亚迪占比3.58%。配置比例增加较多的包括宁德时代 （+2.44%）、晶科能源 （+0.74%） 、TCL中 环 （+0.67%） 、科达利 （+0.54%）等。 图表7 ：新能源基金抱团程度趋势变化图 图表8 ：新能源基金一季报配置市值前20只股票 股票代码 股票名称 占重仓市值比 配置变化 一级行业 二级行业 三级行业